Vad är skillnaden mellan spekulation och investeringar
Alla strategier för att investera i värdepapper kan delas in i tre typer: spekulation, aktiv investering och passiv investering.
Det finns inga allmänt accepterade definitioner och det är inte alltid möjligt att dra en tydlig gräns. Dessutom kan tillvägagångssätt kombineras: till exempel bör huvuddelen av investeringsportföljen allokeras till passiva investeringar och resten till aktiva strategier.
Index vs aktiv förvaltning
Warren Buffett är en av de rikaste människorna i världen, en aktiv investerare. Han är elev till Benjamin Graham, som utvecklade en strategi för värdeinvesteringar – det vill säga sökandet efter undervärderade aktier.
Men även Buffett menar att passiv investering i indexinstrument är mer lönsam än aktiv förvaltning av värdepapper. För att bevisa detta gjorde han ett vad med Protégé Partners i december 2007. Buffett satsade på index och Protégé Partners på aktiv förvaltning.
Buffett valde indexfonden S&P 500. Denna fond upprepar helt enkelt strukturen för aktieindexet S&P 500, som inkluderar aktier i cirka 500 av de största amerikanska företagen. Förvaltningsbolaget försöker inte visa en högre avkastning än den som index ger.
Protégé Partners valde fem fonder, som fördelade investeringen på cirka tvåhundra hedgefonder som förvaltas av erfarna proffs. Deras uppgift var att visa avkastning för perioden 2008 till 2017 högre än S&P 500-indexfonden skulle ha gett.
I slutet av 2017 upphörde tioårssatsningen. Buffett vann: Fonden han valde, som helt enkelt följde S&P 500, steg nästan 126 % på tio år. Den bästa fonden av fonder, Protégé Partners, har avkastat mindre än 88 %, medan den sämsta har avkastat mindre än 3 % under tio år.
Den genomsnittliga årliga tillväxten för S&P 500-indexfonden var 8,5 % och aktiva fonder – från 0,3 till 6,5 %. Aktivt förvaltade fonder har förlorat på grund av förvaltningsfel och höga kostnader.
Tänk nu på skillnaden mellan spekulation, aktiv investering och passiv investering. Jag upprepar att denna uppdelning till stor del är godtycklig.
Spelresultat från Buffetts brev till Berkshire Hathaways aktieägare, 2017
Spekulativ handel
Det är precis det som brukar kallas för handel eller att spela på börsen. Människor som diskuterar kortsiktiga prisförändringar kan vara både spekulanter och aktiva investerare som har för mycket fritid.
Spekulanter försöker dra nytta av fluktuationer i tillgångspriser. För att göra detta måste du förutsäga var marknaden kommer att gå – prisförändringar och trender är viktiga här.
Investeringshorisont. En handlare äger tillgångar under en kort tid, från några sekunder eller minuter – scalping och intradagshandel – till flera månader. Följaktligen förekommer transaktioner ofta och mäklarprovisioner minskar lönsamheten avsevärt.
Verktyg. Valet av tillgångar för investeringar kan göras med hjälp av teknisk analys – studiet av prisdiagram och handelsvolymer. Spekulanter är också intresserade av nyheter, makroekonomisk situation, företagsrapporter. Detta måste övervakas ständigt.
Diversifiering. Spekulanters investeringar är ofta dåligt diversifierade. Det händer att en handlare bara handlar med en eller två aktier eller terminer under lång tid. Å ena sidan gör det att du kan studera vissa verktyg väl, och å andra sidan ökar det riskerna på allvar.
Resultat. Ibland är det möjligt att gå om marknaden. Vissa spekulanter tjänar bra pengar i flera år, inklusive på andra handlares misstag. Framgång kräver djup kunskap om aktiemarknaden, mycket erfarenhet, och det tar också mycket tid – upp till flera timmar om dagen. Det är svårt att tjäna pengar genom spekulation, speciellt eftersom det är stabilt att tjäna pengar i flera år.
Ofta är resultatet av att spela på börsen förlust av investerade pengar. Det finns en vetenskaplig studie på Taiwans börs från 1992 till 2006. Härav följer att endast 15 % av intradagshandlare var i svart, med hänsyn tagen till mäklarkommissioner, och mindre än 1 % av handlarna visade enastående vinster under åtminstone några år. De flesta stannade antingen kvar med sina pengar eller förlorade pengar. Tyvärr har jag inte sett liknande studier på Moskvabörsen.
Taiwan Exchange Intraday Trading Study PDF, 2,7 MB
Aktiva investeringar
En aktiv investerare vill också ha en avkastning över genomsnittsmarknaden och för detta väljer han enskilda aktier – undervärderade eller med bra utdelningar. Buffett gjorde sin förmögenhet på aktiva investeringar, men det är svårt.
Investerare handlar vanligtvis inte med lånade pengar eller kort, men det kan finnas undantag. Derivatmarknaden – dessa är terminer, optioner – är sällan av intresse för aktiva investerare.
Investeringshorisont. Till skillnad från en spekulant investerar en aktiv investerare vanligtvis under en längre period – år och till och med årtionden. I detta fall görs transaktioner mer sällan än i spekulativa strategier.
Verktyg. Ett viktigt verktyg i en aktiv investerares arsenal är en grundläggande analys av företag, det vill säga att studera ett företags ekonomiska ställning, läsa rapporter. Om en spekulant är intresserad av prisförändringar, så är en investerare intresserad av en andel i en bra verksamhet och inkomster från den i form av utdelningar eller värdetillväxt på företaget.
Diversifiering. Portföljen för en aktiv investerare är vanligtvis väl diversifierad, pengarna investeras i företag från olika branscher och till och med olika länder. Detta ökar chanserna till framgång genom att minska riskerna.
Resultat. En aktiv investerare kan få en högre avkastning än genomsnittet på marknaden, men detta är mycket svårt och alla kan inte göra det. Även stora aktivt förvaltade fonder förlorar mot index i längden, vilket Buffetts satsning visade.
För att studera rapporter och välja uppsatser krävs viss kunskap. Det tar flera timmar i veckan eller en månad att hantera en investeringsportfölj.
Att vara en aktiv investerare är säkrare än att vara en handlare.
Passiva investeringar
Huvudidén med passiv investering är att göra så lite som möjligt och inte försöka slå marknaden. En passiv investerare gör inga transaktioner med lånade pengar, spelar inte för ett fall, använder inte finansiella derivatinstrument – terminer och optioner.
Så här säger Benjamin Graham i The Intelligent Investor:
Den passiva investeraren försöker i första hand undvika allvarliga misstag eller förluster. Dessutom vill han bli befriad från de svårigheter och bekymmer som är förknippade med behovet av att hela tiden fatta beslut.
Investeringshorisont. En passiv investerare, liksom en aktiv, investerar vanligtvis under lång tid – i år och årtionden. Transaktionsfrekvensen är till och med lägre än för en aktiv investerare, vilket gör att du kan betala några provisioner.
Verktyg. Oftast använder moderna passiva investerare ETF:er, ibland indexfonder. Detta förenklar beslutsfattandet, det finns ingen anledning att leta efter framtida tillväxtledare med stor risk att göra fel. Rapporter, nyheter, prisdiagram studeras inte, och tillfälliga prisfluktuationer stör inte en sådan investerare.
När det gäller Buffetts satsning är vadslagning på indexfonden S&P 500 ett exempel på ett passivt tillvägagångssätt.
Diversifiering. ETF:er och fonder ger utmärkt diversifiering av investeringar och minskar riskerna: den samtidiga konkurs för till och med ett dussin företag kommer nästan inte att påverka värdet av investeringar. Tack vare användningen av indexinstrument innehåller portföljen hela aktiemarknaden i flera länder eller till och med hela världen.
Resultat. Avkastningen på investeringen kommer att vara densamma som marknadsgenomsnittet. Eftersom marknader tenderar att stiga på lång sikt kan en passiv investerare förvänta sig att göra vinst. Att avstå från att försöka slå marknaden minskar risken för att fatta felaktiga beslut och att sänka kostnaderna, allt annat lika, ökar lönsamheten.
Det tar lite tid att förvalta tillgångar, ibland bara några timmar om året. Passiv investering är ett relativt enkelt tillvägagångssätt som inte kräver mycket tid eller specifik kunskap.
Vilket sätt att välja?
Kursen innehåller 9 korta lektioner för nybörjare: det finns inga komplexa termer och tråkiga siffror, utan många exempel och diagram. I slutet av varje lektion finns ett kort test för att förstärka materialet. Inga demokonton, dolda avgifter eller betald åtkomst.
Du kommer att lära dig hur de grundläggande sakerna fungerar: aktier, obligationer, ETF:er, OFZ:er, utdelningar. Om du går vilse i dessa ord är kursen definitivt något för dig. Lär dig att identifiera bra verktyg på egen hand och undvik bedragare.