¿Cuál es la diferencia entre especulación e inversión?

Todas las estrategias para invertir en valores se pueden dividir en tres tipos: especulación, inversión activa e inversión pasiva.

No existen definiciones generalmente aceptadas, y no siempre es posible trazar una línea clara. Además, los enfoques se pueden combinar: por ejemplo, la mayor parte de la cartera de inversiones debe asignarse a inversiones pasivas y el resto a estrategias activas.

Índice vs gestión activa

Warren Buffett es una de las personas más ricas del mundo, un inversor activo. Es alumno de Benjamin Graham, quien desarrolló una estrategia para invertir en valor, es decir, la búsqueda de acciones infravaloradas.

Pero incluso Buffett cree que la inversión pasiva en instrumentos indexados es más rentable que la gestión activa de valores. Para demostrarlo, hizo una apuesta con Protégé Partners en diciembre de 2007. Buffett apuesta por el índice y Protégé Partners por la gestión activa.

Buffett eligió el fondo índice S&P 500. Este fondo simplemente repite la estructura del índice bursátil S&P 500, que incluye acciones de alrededor de 500 de las empresas estadounidenses más grandes. La sociedad gestora no pretende mostrar una rentabilidad superior a la que da el índice.

Protégé Partners eligió cinco fondos, que distribuyeron la inversión entre unos doscientos fondos de cobertura gestionados por profesionales experimentados. Su tarea era mostrar rendimientos para el período de 2008 a 2017 superiores a los que habría dado el fondo indexado S&P 500.

A finales de 2017 finalizó la apuesta decenal. Buffett ganó: el fondo que eligió, que simplemente siguió el S&P 500, subió casi un 126% en diez años. El mejor fondo de fondos, Protégé Partners, ha devuelto menos del 88%, mientras que el peor ha devuelto menos del 3% en diez años.

El crecimiento anual promedio del fondo indexado S&P 500 fue del 8,5% y los fondos activos, del 0,3 al 6,5%. Los fondos administrados activamente han perdido debido a errores de gestión y altos costos.

Ahora considere la diferencia entre especulación, inversión activa e inversión pasiva. Repito que esta división es en gran medida arbitraria.

Resultados de apuestas de la carta de Buffett a los accionistas de Berkshire Hathaway, 2017

comercio especulativo

Esto es exactamente lo que generalmente se llama negociar o jugar en la bolsa de valores. Las personas que discuten cambios de precios a corto plazo pueden ser tanto especuladores como inversores activos que tienen demasiado tiempo libre.

Los especuladores intentan sacar provecho de las fluctuaciones de los precios de los activos. Para hacer esto, debe predecir hacia dónde irá el mercado: los cambios de precios y las tendencias son importantes aquí.

Horizonte de inversión. Un comerciante posee activos por un corto período de tiempo, desde segundos o minutos (reventa y operaciones intradía) hasta varios meses. En consecuencia, las transacciones ocurren con frecuencia y las comisiones de corretaje reducen significativamente la rentabilidad.

Instrumentos. La elección de los activos para las inversiones se puede realizar con la ayuda del análisis técnico: el estudio de los gráficos de precios y los volúmenes de negociación. Los especuladores también están interesados ​​en noticias, situación macroeconómica, informes de empresas. Esto debe ser monitoreado constantemente.

Diversificación. Las inversiones de los especuladores suelen estar poco diversificadas. Sucede que un comerciante negocia solo una o dos acciones o futuros durante mucho tiempo. Esto permite, por un lado, estudiar bien ciertas herramientas y, por otro lado, aumenta seriamente los riesgos.

Resultados. A veces es posible adelantar al mercado. Algunos especuladores ganan buen dinero durante años, incluso gracias a los errores de otros comerciantes. El éxito requiere un conocimiento profundo del mercado de valores, mucha experiencia y también lleva mucho tiempo, hasta varias horas al día. Es difícil ganar dinero especulando, sobre todo porque es estable ganar dinero durante años.

A menudo, el resultado de jugar en la bolsa de valores es la pérdida del dinero invertido. Hay un estudio científico sobre la Bolsa de Valores de Taiwán de 1992 a 2006. De ello se deduce que solo el 15% de los comerciantes intradía estaban en números negros, teniendo en cuenta las comisiones de corretaje, y menos del 1% de los comerciantes mostraron ganancias sobresalientes durante al menos algunos años. La mayoría se quedó con su dinero o perdió dinero. Desafortunadamente, no he visto estudios similares en la Bolsa de Moscú.

Estudio de comercio intradía de la bolsa de Taiwán PDF, 2.7 MB

Inversiones activas

Un inversor activo también quiere tener una rentabilidad superior a la media del mercado, y para ello elige acciones individuales, infravaloradas o con buenos dividendos. Buffett hizo su fortuna en inversiones activas, pero es difícil.

Los inversores no suelen operar con dinero prestado o en corto, pero puede haber excepciones. El mercado de derivados (estos son futuros, opciones) rara vez son de interés para los inversores activos.

Horizonte de inversión. A diferencia de un especulador, un inversionista activo generalmente invierte por un período más largo: años e incluso décadas. En este caso, las transacciones se realizan con menor frecuencia que en las estrategias especulativas.

Instrumentos. Una herramienta importante en el arsenal de un inversor activo es un análisis fundamental de las empresas, es decir, estudiar la situación financiera de una empresa, leer informes. Si un especulador está interesado en los cambios de precios, entonces un inversionista está interesado en una participación en un buen negocio y en los ingresos en forma de dividendos o crecimiento en el valor de la empresa.

Diversificación. La cartera de un inversor activo suele estar bien diversificada, el dinero se invierte en empresas de diferentes industrias e incluso de diferentes países. Esto aumenta las posibilidades de éxito al reducir los riesgos.

Resultados. Un inversor activo puede recibir una rentabilidad superior a la media del mercado, pero esto es muy difícil y no todo el mundo puede hacerlo. Incluso los grandes fondos gestionados activamente pierden frente al índice a largo plazo, como demostró la apuesta de Buffett.

Para estudiar informes y seleccionar trabajos, se necesitan ciertos conocimientos. Se necesitan varias horas a la semana o al mes para administrar una cartera de inversiones.

Ser un inversor activo es más seguro que ser un comerciante.

Inversiones pasivas

La idea principal de la inversión pasiva es hacer lo menos posible y no intentar vencer al mercado. Un inversor pasivo no realiza transacciones con dinero prestado, no juega por una caída, no utiliza instrumentos financieros derivados: futuros y opciones.

Esto es lo que dice Benjamin Graham en El inversor inteligente:

El inversor pasivo busca principalmente evitar errores o pérdidas graves. Además, quiere liberarse de las dificultades y preocupaciones asociadas con la necesidad de tomar decisiones constantemente.

Horizonte de inversión. Un inversor pasivo, como uno activo, suele invertir durante mucho tiempo, durante años y décadas. La frecuencia de las transacciones es incluso menor que la de un inversor activo, lo que le permite pagar pocas comisiones.

Instrumentos. En la mayoría de los casos, los inversores pasivos modernos usan ETF, a veces fondos mutuos indexados. Esto simplifica la toma de decisiones, no hay necesidad de buscar futuros líderes de crecimiento con un alto riesgo de cometer un error. Los informes, las noticias, los gráficos de precios no se estudian y las fluctuaciones momentáneas de precios no molestan a dicho inversor.

En el caso de la apuesta de Buffett, apostar en el fondo indexado S&P 500 es un ejemplo de enfoque pasivo.

Diversificación. Los ETF y los fondos mutuos brindan una excelente diversificación de las inversiones y reducen los riesgos: la quiebra simultánea de incluso una docena de empresas casi no tendrá ningún efecto sobre el valor de las inversiones. Gracias al uso de instrumentos indexados, la cartera contiene todo el mercado de valores de varios países o incluso del mundo entero.

Resultados. El retorno de la inversión será el mismo que el promedio del mercado. Dado que los mercados tienden a subir a largo plazo, un inversor pasivo puede esperar obtener beneficios. Renunciar a intentar ganarle al mercado reduce el riesgo de tomar decisiones equivocadas, y reducir los costos, en igualdad de condiciones, aumenta la rentabilidad.

Lleva poco tiempo administrar activos, a veces solo unas pocas horas al año. La inversión pasiva es un enfoque relativamente simple que no requiere mucho tiempo ni conocimientos específicos.

¿Qué camino elegir?

El curso contiene 9 lecciones breves para principiantes: no hay términos complejos ni números aburridos, sino muchos ejemplos y diagramas. Al final de cada lección hay una breve prueba para reforzar el material. Sin cuentas de demostración, tarifas ocultas ni acceso de pago.

Aprenderá cómo funcionan las cosas básicas: acciones, bonos, ETF, OFZ, dividendos. Si estás perdido en estas palabras, definitivamente el curso es para ti. Aprende a identificar buenas herramientas por tu cuenta y evita a los estafadores.