Qual é a diferença entre especulação e investimento
Todas as estratégias de investimento em títulos podem ser divididas em três tipos: especulação, investimento ativo e investimento passivo.
Não há definições geralmente aceitas e nem sempre é possível traçar uma linha clara. Além disso, as abordagens podem ser combinadas: por exemplo, a parte principal da carteira de investimentos deve ser alocada em investimentos passivos e o restante em estratégias ativas.
Índice versus gerenciamento ativo
Warren Buffett é uma das pessoas mais ricas do mundo, um investidor ativo. Ele é aluno de Benjamin Graham, que desenvolveu uma estratégia de investimento em valor – ou seja, a busca por ações subvalorizadas.
Mas até Buffett acredita que o investimento passivo em instrumentos de índice é mais lucrativo do que a gestão ativa de títulos. Para provar isso, ele fez uma aposta com a Protégé Partners em dezembro de 2007. Buffett apostou no índice e a Protégé Partners na gestão ativa.
Buffett escolheu o fundo de índice S&P 500. Esse fundo simplesmente repete a estrutura do índice de ações S&P 500, que inclui ações de cerca de 500 das maiores empresas americanas. A empresa gestora não procura apresentar um retorno superior ao dado pelo índice.
A Protégé Partners escolheu cinco fundos, que distribuíram o investimento entre cerca de duzentos fundos de hedge administrados por profissionais experientes. Sua tarefa era mostrar retornos para o período de 2008 a 2017 maiores do que o fundo de índice S&P 500 teria dado.
No final de 2017, a aposta de dez anos terminou. Buffett ganhou: o fundo que ele escolheu, que simplesmente acompanhava o S&P 500, subiu quase 126% em dez anos. O melhor fundo de fundos, Protégé Partners, retornou menos de 88%, e o pior retornou menos de 3% em dez anos.
O crescimento médio anual do fundo de índice S&P 500 foi de 8,5% e dos fundos ativos – de 0,3 a 6,5%. Os fundos geridos ativamente perderam devido a erros de gestão e custos elevados.
Agora considere a diferença entre especulação, investimento ativo e investimento passivo. Repito que esta divisão é amplamente arbitrária.
Resultados das apostas da carta de Buffett aos acionistas da Berkshire Hathaway, 2017
Negociação especulativa
Isso é exatamente o que geralmente é chamado de negociação ou jogo na bolsa de valores. As pessoas que discutem mudanças de preços de curto prazo podem ser tanto especuladores quanto investidores ativos que têm muito tempo livre.
Os especuladores tentam capitalizar as flutuações dos preços dos ativos. Para fazer isso, você precisa prever para onde o mercado irá – as mudanças e tendências de preços são importantes aqui.
Horizonte de investimento. Um trader possui ativos por um curto período de tempo, de segundos ou minutos (scalping e negociação intradiária) a vários meses. Assim, as transações ocorrem com frequência e as comissões de corretagem reduzem significativamente a lucratividade.
Ferramentas. A escolha de ativos para investimentos pode ser feita com a ajuda de análise técnica – o estudo de gráficos de preços e volumes de negociação. Os especuladores também estão interessados em notícias, situação macroeconômica, relatórios de empresas. Isso deve ser monitorado constantemente.
Diversificação. Os investimentos dos especuladores são frequentemente pouco diversificados. Acontece que um trader negocia apenas uma ou duas ações ou futuros por um longo tempo. Por um lado, isso permite que você estude bem certas ferramentas e, por outro lado, aumenta seriamente os riscos.
Resultados. Às vezes é possível ultrapassar o mercado. Alguns especuladores ganham um bom dinheiro por anos, inclusive com os erros de outros traders. O sucesso requer profundo conhecimento do mercado de ações, muita experiência e também leva muito tempo – até várias horas por dia. É difícil ganhar dinheiro por especulação, especialmente porque é estável ganhar dinheiro por anos.
Muitas vezes, o resultado de jogar na bolsa de valores é a perda do dinheiro investido. Há um estudo científico na Bolsa de Valores de Taiwan de 1992 a 2006. Segue-se que apenas 15% dos comerciantes intradiários estavam no preto, levando em conta as comissões de corretagem, e menos de 1% dos comerciantes apresentaram lucros pendentes por pelo menos alguns anos. A maioria ficou com o dinheiro ou perdeu dinheiro. Infelizmente, não vi estudos semelhantes na Bolsa de Moscou.
PDF do Estudo de Negociação Intradiária da Bolsa de Taiwan , 2,7 MB
Investimentos ativos
Um investidor ativo também quer ter um retorno acima da média do mercado, e para isso ele escolhe ações individuais – subvalorizadas ou com bons dividendos. Buffett fez sua fortuna em investimentos ativos, mas é difícil.
Os investidores normalmente não negociam com dinheiro emprestado ou a descoberto, mas pode haver exceções. Mercado de derivativos – estes são futuros, opções – raramente são de interesse para investidores ativos.
Horizonte de investimento. Ao contrário de um especulador, um investidor ativo costuma investir por um período mais longo – anos e até décadas. Nesse caso, as transações são feitas com menos frequência do que nas estratégias especulativas.
Ferramentas. Uma ferramenta importante no arsenal de um investidor ativo é uma análise fundamentalista das empresas, ou seja, estudar a condição financeira de um negócio, lendo relatórios. Se um especulador está interessado em mudanças de preços, então um investidor está interessado em uma ação em um bom negócio e lucra com isso na forma de dividendos ou crescimento no valor da empresa.
Diversificação. A carteira de um investidor ativo costuma ser bem diversificada, o dinheiro é investido em empresas de diversos setores e até de países diferentes. Isso aumenta as chances de sucesso, reduzindo os riscos.
Resultados. Um investidor ativo pode receber um retorno de mercado acima da média, mas isso é muito difícil e nem todos podem fazê-lo. Mesmo grandes fundos gerenciados ativamente perdem para o índice no longo prazo, como mostrou a aposta de Buffett.
Para estudar relatórios e selecionar trabalhos, é necessário certo conhecimento. Leva várias horas por semana ou um mês para gerenciar uma carteira de investimentos.
Ser um investidor ativo é mais seguro do que ser um trader.
Investimentos passivos
A ideia principal do investimento passivo é fazer o mínimo possível e não tentar vencer o mercado. Um investidor passivo não faz transações com dinheiro emprestado, não joga para cair, não usa instrumentos financeiros derivativos – futuros e opções.
Aqui está o que Benjamin Graham diz em O Investidor Inteligente:
O investidor passivo procura principalmente evitar erros ou perdas graves. Além disso, ele quer ser aliviado das dificuldades e preocupações associadas à necessidade de tomar decisões constantemente.
Horizonte de investimento. Um investidor passivo, como um ativo, geralmente investe por um longo tempo – por anos e décadas. A frequência das transações é ainda menor do que a de um investidor ativo, o que permite pagar poucas comissões.
Ferramentas. Na maioria das vezes, os investidores passivos modernos usam ETFs, às vezes fundos mútuos de índice. Isso simplifica a tomada de decisões, não há necessidade de procurar futuros líderes de crescimento com alto risco de errar. Relatórios, notícias, gráficos de preços não são estudados e as flutuações momentâneas de preços não incomodam esse investidor.
No caso da aposta de Buffett, apostar no fundo de índice S&P 500 é um exemplo de abordagem passiva.
Diversificação. Os ETFs e os fundos mútuos proporcionam uma excelente diversificação de investimentos e reduzem os riscos: a falência simultânea de até mesmo uma dúzia de empresas quase não terá efeito sobre o valor dos investimentos. Graças ao uso de instrumentos de índice, a carteira contém todo o mercado de ações de vários países ou mesmo do mundo inteiro.
Resultados. O retorno do investimento será o mesmo que a média do mercado. Como os mercados tendem a subir no longo prazo, um investidor passivo pode esperar obter lucro. Desistir de tentar vencer o mercado reduz o risco de tomar decisões erradas e reduzir custos, tudo o mais constante, aumenta a lucratividade.
Leva pouco tempo para gerenciar ativos, às vezes apenas algumas horas por ano. O investimento passivo é uma abordagem relativamente simples que não requer muito tempo ou conhecimento específico.
Qual caminho escolher?
O curso contém 9 lições curtas para iniciantes: não há termos complexos e números chatos, mas muitos exemplos e diagramas. No final de cada lição há um pequeno teste para reforçar o material. Sem contas demo, taxas ocultas ou acesso pago.
Você aprenderá como as coisas básicas funcionam: ações, títulos, ETFs, OFZs, dividendos. Se você está perdido nessas palavras, o curso é definitivamente para você. Aprenda a identificar boas ferramentas por conta própria e evite golpistas.