Qual è la differenza tra speculazione e investimento

Tutte le strategie di investimento in titoli possono essere suddivise in tre tipi: speculazione, investimento attivo e investimento passivo.

Non ci sono definizioni generalmente accettate e non è sempre possibile tracciare una linea netta. Inoltre, gli approcci possono essere combinati: ad esempio, la parte principale del portafoglio di investimenti dovrebbe essere allocata a investimenti passivi e il resto a strategie attive.

Indice vs gestione attiva

Warren Buffett è una delle persone più ricche del mondo, un investitore attivo. È uno studente di Benjamin Graham, che ha sviluppato una strategia per il value investing, ovvero la ricerca di azioni sottovalutate.

Ma anche Buffett ritiene che l’investimento passivo in strumenti indicizzati sia più redditizio della gestione attiva dei titoli. Per dimostrarlo, ha fatto una scommessa con Protégé Partners nel dicembre 2007. Buffett scommette sull’indice e Protégé Partners sulla gestione attiva.

Buffett ha scelto il fondo indicizzato S&P 500. Questo fondo ripete semplicemente la struttura dell’indice azionario S&P 500, che include azioni di circa 500 delle più grandi società statunitensi. La società di gestione non cerca di mostrare un rendimento superiore a quello dato dall’indice.

Protégé Partners ha scelto cinque fondi, che hanno distribuito l’investimento tra circa duecento hedge fund gestiti da professionisti esperti. Il loro compito era mostrare rendimenti per il periodo dal 2008 al 2017 superiori a quelli che avrebbe dato il fondo indicizzato S&P 500.

Alla fine del 2017 si è conclusa la scommessa decennale. Buffett ha vinto: il fondo che ha scelto, che ha semplicemente tracciato l’S&P 500, è aumentato di quasi il 126% in dieci anni. Il miglior fondo di fondi, Protégé Partners, ha restituito meno dell’88%, mentre il peggiore ha restituito meno del 3% in dieci anni.

La crescita media annua del fondo indicizzato S&P 500 è stata dell’8,5% e dei fondi attivi dallo 0,3 al 6,5%. I fondi gestiti attivamente hanno perso a causa di errori di gestione e costi elevati.

Consideriamo ora la differenza tra speculazione, investimento attivo e investimento passivo. Ripeto che questa divisione è in gran parte arbitraria.

Risultati delle scommesse dalla lettera di Buffett agli azionisti di Berkshire Hathaway, 2017

Commercio speculativo

Questo è esattamente ciò che di solito viene chiamato trading o gioco in borsa. Le persone che discutono di variazioni di prezzo a breve termine possono essere sia speculatori che investitori attivi che hanno troppo tempo libero.

Gli speculatori cercano di capitalizzare sulle fluttuazioni dei prezzi degli asset. Per fare ciò, è necessario prevedere dove andrà il mercato: le variazioni e le tendenze dei prezzi sono importanti qui.

Orizzonte di investimento. Un trader possiede asset per un breve periodo, da pochi secondi o minuti – scalping e trading intraday – a diversi mesi. Di conseguenza, le transazioni si verificano frequentemente e le commissioni di intermediazione riducono significativamente la redditività.

Strumenti. La scelta delle attività per gli investimenti può essere effettuata con l’aiuto dell’analisi tecnica: lo studio dei grafici dei prezzi e dei volumi di scambio. Gli speculatori sono interessati anche alle notizie, alla situazione macroeconomica, ai rapporti aziendali. Questo deve essere costantemente monitorato.

Diversificazione. Gli investimenti degli speculatori sono spesso poco diversificati. Succede che un trader negozia solo uno o due titoli o futures per molto tempo. Da un lato, questo ti permette di studiare bene alcuni strumenti e, dall’altro, aumenta seriamente i rischi.

Risultati. A volte è possibile superare il mercato. Alcuni speculatori guadagnano bene per anni, anche sugli errori di altri trader. Il successo richiede una profonda conoscenza del mercato azionario, molta esperienza e richiede anche molto tempo, fino a diverse ore al giorno. È difficile guadagnare soldi con la speculazione, soprattutto perché è stabile guadagnare soldi per anni.

Spesso il risultato del gioco in borsa è la perdita del denaro investito. C’è uno studio scientifico sulla borsa di Taiwan dal 1992 al 2006. Ne consegue che solo il 15% dei trader intraday era in nero, tenendo conto delle commissioni di intermediazione, e meno dell’1% dei trader ha mostrato profitti eccezionali per almeno alcuni anni. La maggior parte o è rimasta con i propri soldi o ha perso denaro. Sfortunatamente, non ho visto studi simili sulla borsa di Mosca.

Studio sul trading infragiornaliero della borsa di Taiwan PDF, 2,7 MB

Investimenti attivi

Un investitore attivo vuole anche avere un rendimento superiore alla media del mercato, e per questo sceglie i singoli titoli – sottovalutati o con buoni dividendi. Buffett ha fatto fortuna investendo attivamente, ma è difficile.

Gli investitori in genere non negoziano con denaro preso in prestito o short, ma potrebbero esserci delle eccezioni. Il mercato dei derivati ​​- si tratta di futures, opzioni – è raramente di interesse per gli investitori attivi.

Orizzonte di investimento. A differenza di uno speculatore, un investitore attivo di solito investe per un periodo più lungo: anni e persino decenni. In questo caso, le transazioni vengono effettuate meno frequentemente rispetto alle strategie speculative.

Strumenti. Uno strumento importante nell’arsenale di un investitore attivo è un’analisi fondamentale delle aziende, ovvero lo studio delle condizioni finanziarie di un’impresa, la lettura dei rapporti. Se uno speculatore è interessato alle variazioni di prezzo, allora un investitore è interessato a una quota in un buon affare e ne ricava un reddito sotto forma di dividendi o crescita del valore dell’azienda.

Diversificazione. Il portafoglio di un investitore attivo è generalmente ben diversificato, il denaro viene investito in società di diversi settori e persino paesi diversi. Ciò aumenta le possibilità di successo riducendo i rischi.

Risultati. Un investitore attivo può ricevere un rendimento di mercato superiore alla media, ma questo è molto difficile e non tutti possono farlo. Anche i grandi fondi gestiti attivamente perdono a lungo termine rispetto all’indice, come ha mostrato la scommessa di Buffett.

Per studiare relazioni e selezionare documenti, sono necessarie determinate conoscenze. Sono necessarie diverse ore alla settimana o al mese per gestire un portafoglio di investimenti.

Essere un investitore attivo è più sicuro che essere un trader.

Investimenti passivi

L’idea principale dell’investimento passivo è fare il meno possibile e non cercare di battere il mercato. Un investitore passivo non effettua transazioni con denaro preso in prestito, non gioca in ribasso, non utilizza strumenti finanziari derivati ​​- futures e opzioni.

Ecco cosa dice Benjamin Graham in The Intelligent Investor:

L’investitore passivo cerca principalmente di evitare gravi errori o perdite. Inoltre, vuole essere sollevato dalle difficoltà e dalle preoccupazioni legate alla necessità di prendere costantemente decisioni.

Orizzonte di investimento. Un investitore passivo, come uno attivo, di solito investe per molto tempo, per anni e decenni. La frequenza delle transazioni è addirittura inferiore a quella di un investitore attivo, il che consente di pagare poche commissioni.

Strumenti. Molto spesso, i moderni investitori passivi utilizzano ETF, a volte fondi comuni di investimento indicizzati. Questo semplifica il processo decisionale, non c’è bisogno di cercare futuri leader della crescita con un alto rischio di sbagliare. Rapporti, notizie, grafici dei prezzi non vengono studiati e le fluttuazioni dei prezzi momentanee non infastidiscono un tale investitore.

Nel caso della scommessa di Buffett, scommettere sul fondo indicizzato S&P 500 è un esempio di approccio passivo.

Diversificazione. ETF e fondi comuni di investimento forniscono un’eccellente diversificazione degli investimenti e riducono i rischi: il fallimento simultaneo anche di una dozzina di società non avrà quasi alcun effetto sul valore degli investimenti. Grazie all’utilizzo di strumenti indicizzati, il portafoglio contiene l’intero mercato azionario di diversi paesi o addirittura del mondo intero.

Risultati. Il ritorno sull’investimento sarà lo stesso della media del mercato. Poiché i mercati tendono a crescere nel lungo periodo, un investitore passivo può aspettarsi di realizzare un profitto. Rinunciare a cercare di battere il mercato riduce il rischio di prendere decisioni sbagliate e ridurre i costi, a parità di condizioni, aumenta la redditività.

La gestione delle risorse richiede poco tempo, a volte solo poche ore all’anno. L’investimento passivo è un approccio relativamente semplice che non richiede molto tempo o conoscenze specifiche.

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