Jaka jest różnica między spekulacją a inwestycjami

Wszystkie strategie inwestowania w papiery wartościowe można podzielić na trzy typy: spekulacyjne, aktywne i pasywne.

Nie ma ogólnie przyjętych definicji i nie zawsze da się wytyczyć wyraźną granicę. Ponadto podejścia można łączyć: np. główną część portfela inwestycyjnego należy przeznaczyć na inwestycje pasywne, a resztę na strategie aktywne.

Indeks a aktywne zarządzanie

Warren Buffett to jeden z najbogatszych ludzi na świecie, aktywny inwestor. Jest uczniem Benjamina Grahama, który opracował strategię inwestowania wartości – czyli poszukiwania niedowartościowanych akcji.

Ale nawet Buffett uważa, że ​​pasywne inwestowanie w instrumenty indeksowe jest bardziej opłacalne niż aktywne zarządzanie papierami wartościowymi. Aby to udowodnić, postawił zakład z Protégé Partners w grudniu 2007 roku. Buffett postawił na indeks, a Protégé Partners na aktywne zarządzanie.

Buffett wybrał fundusz indeksowy S&P 500. Fundusz ten po prostu powtarza strukturę indeksu giełdowego S&P 500, który obejmuje akcje około 500 największych spółek amerykańskich. Spółka zarządzająca nie stara się wykazywać zwrotu wyższego niż ten, który daje indeks.

Protégé Partners wybrało pięć funduszy, które rozłożyły inwestycję na około dwustu funduszy hedgingowych zarządzanych przez doświadczonych profesjonalistów. Ich zadaniem było wykazanie zwrotów za okres od 2008 do 2017 wyższych niż dawałby fundusz indeksowy S&P 500.

Pod koniec 2017 roku zakończył się dziesięcioletni zakład. Buffett wygrał: Wybrany przez niego fundusz, który po prostu śledził indeks S&P 500, wzrósł o prawie 126% w ciągu dziesięciu lat. Najlepszy fundusz funduszy, Protégé Partners, zwrócił mniej niż 88%, podczas gdy najgorszy zwrócił mniej niż 3% w ciągu dziesięciu lat.

Średnioroczny wzrost funduszu indeksowego S&P 500 wyniósł 8,5%, a funduszy aktywnych od 0,3 do 6,5%. Aktywnie zarządzane fundusze straciły z powodu błędów w zarządzaniu i wysokich kosztów.

Rozważmy teraz różnicę między spekulacją, aktywną inwestycją i pasywną inwestycją. Powtarzam, że ten podział jest w dużej mierze arbitralny.

Wyniki zakładów z listu Buffetta do akcjonariuszy Berkshire Hathaway, 2017 r.

Handel spekulacyjny

To jest dokładnie to, co zwykle nazywa się handlem lub grą na giełdzie. Osoby, które dyskutują o krótkoterminowych zmianach cen, mogą być zarówno spekulantami, jak i aktywnymi inwestorami, którzy mają zbyt dużo wolnego czasu.

Spekulanci próbują wykorzystać wahania cen aktywów. Aby to zrobić, musisz przewidzieć, dokąd pójdzie rynek – ważne są tutaj zmiany cen i trendy.

Horyzont inwestycyjny. Trader posiada aktywa przez krótki czas, od kilku sekund lub minut – scalping i intraday trading – do kilku miesięcy. W związku z tym transakcje zdarzają się często, a prowizje maklerskie znacznie obniżają rentowność.

Narzędzia. Wyboru aktywów do inwestycji można dokonać za pomocą analizy technicznej – badania wykresów cen i wolumenów obrotu. Spekulantów interesują także aktualności, sytuacja makroekonomiczna, raporty firm. To musi być stale monitorowane.

Dywersyfikacja. Inwestycje spekulantów są często słabo zdywersyfikowane. Zdarza się, że trader handluje tylko jedną lub dwiema akcjami lub kontraktami terminowymi przez długi czas. Z jednej strony pozwala to na dobre przestudiowanie pewnych narzędzi, az drugiej poważnie zwiększa ryzyko.

Wyniki. Czasem udaje się wyprzedzić rynek. Niektórzy spekulanci od lat dobrze zarabiają, w tym na błędach innych traderów. Sukces wymaga głębokiej znajomości rynku akcji, dużego doświadczenia, a także zajmuje dużo czasu – nawet do kilku godzin dziennie. Trudno zarobić na spekulacjach, zwłaszcza, że ​​latami jest stabilnie.

Często wynikiem gry na giełdzie jest utrata zainwestowanych pieniędzy. Istnieje badanie naukowe na Tajwanie Giełda Papierów Wartościowych od 1992 do 2006 roku. Wynika z tego, że tylko 15% traderów intraday było na plusie, biorąc pod uwagę prowizje maklerskie, a mniej niż 1% traderów wykazywało wybitne zyski przez co najmniej kilka lat. Większość albo została ze swoimi pieniędzmi, albo straciła pieniądze. Niestety nie widziałem podobnych opracowań na Giełdzie Moskiewskiej.

Badanie handlu śróddziennego na giełdzie Tajwanu PDF, 2,7 MB

Aktywne inwestycje

Aktywny inwestor również chce mieć zwrot powyżej średniej rynkowej i do tego wybiera poszczególne akcje – niedowartościowane lub z dobrą dywidendą. Buffett dorobił się fortuny na aktywnym inwestowaniu, ale to trudne.

Inwestorzy zazwyczaj nie handlują pożyczonymi środkami lub krótkimi pozycjami, ale mogą istnieć wyjątki. Rynek instrumentów pochodnych – są to kontrakty terminowe, opcje – rzadko kiedy interesują aktywnych inwestorów.

Horyzont inwestycyjny. W przeciwieństwie do spekulanta, aktywny inwestor zazwyczaj inwestuje na dłuższy okres – lata, a nawet dekady. W tym przypadku transakcje dokonywane są rzadziej niż w strategiach spekulacyjnych.

Narzędzia. Ważnym narzędziem w arsenale aktywnego inwestora jest fundamentalna analiza spółek, czyli badanie kondycji finansowej przedsiębiorstwa, czytanie raportów. Jeśli spekulant jest zainteresowany zmianami cen, to inwestora interesuje udział w dobrym biznesie i dochód z niego w postaci dywidendy lub wzrostu wartości firmy.

Dywersyfikacja. Portfel aktywnego inwestora jest zazwyczaj dobrze zdywersyfikowany, pieniądze lokowane są w spółki z różnych branż, a nawet z różnych krajów. Zwiększa to szanse na sukces poprzez zmniejszenie ryzyka.

Wyniki. Aktywny inwestor może uzyskać wyższy niż przeciętny zwrot rynkowy, ale jest to bardzo trudne i nie każdy może to zrobić. Nawet duże aktywnie zarządzane fundusze tracą na indeksie w dłuższej perspektywie, jak pokazał zakład Buffetta.

Do studiowania raportów i selekcji artykułów potrzebna jest pewna wiedza. Zarządzanie portfelem inwestycyjnym zajmuje kilka godzin w tygodniu lub miesiącu.

Bycie aktywnym inwestorem jest bezpieczniejsze niż bycie traderem.

Inwestycje pasywne

Główną ideą inwestycji pasywnych jest robienie jak najmniej i nie próba pokonania rynku. Inwestor pasywny nie zawiera transakcji pożyczonymi pieniędzmi, nie gra na spadek, nie korzysta z pochodnych instrumentów finansowych – kontraktów futures i opcji.

Oto, co mówi Benjamin Graham w Inteligentnym inwestorze:

Inwestor pasywny przede wszystkim stara się uniknąć poważnych błędów lub strat. Ponadto chce uwolnić się od trudności i zmartwień związanych z koniecznością ciągłego podejmowania decyzji.

Horyzont inwestycyjny. Inwestor pasywny, podobnie jak aktywny, zwykle inwestuje na długi czas – na lata i dekady. Częstotliwość transakcji jest nawet mniejsza niż u aktywnego inwestora, co pozwala płacić kilka prowizji.

Narzędzia. Najczęściej współcześni pasywni inwestorzy korzystają z ETF-ów, czasem indeksują fundusze inwestycyjne. Upraszcza to podejmowanie decyzji, nie ma potrzeby szukania przyszłych liderów wzrostu obarczonych dużym ryzykiem popełnienia błędu. Raporty, wiadomości, wykresy cenowe nie są badane, a chwilowe wahania cen nie przeszkadzają takiemu inwestorowi.

W przypadku zakładu Buffetta postawienie na fundusz indeksowy S&P 500 jest przykładem podejścia pasywnego.

Dywersyfikacja. ETF-y i fundusze inwestycyjne zapewniają doskonałą dywersyfikację inwestycji i ograniczają ryzyko: jednoczesne upadłość nawet kilkunastu firm nie będzie miała prawie żadnego wpływu na wartość inwestycji. Dzięki wykorzystaniu instrumentów indeksowych portfel obejmuje całą giełdę kilku krajów, a nawet całego świata.

Wyniki. Zwrot z inwestycji będzie taki sam jak średnia rynkowa. Ponieważ rynki mają tendencję do wzrostu w dłuższej perspektywie, pasywny inwestor może spodziewać się zysku. Rezygnacja z prób pokonania rynku zmniejsza ryzyko podjęcia błędnych decyzji, a redukcja kosztów przy niezmienionych wszystkich innych czynnikach zwiększa rentowność.

Zarządzanie zasobami zajmuje niewiele czasu, czasami tylko kilka godzin w roku. Inwestycja pasywna to stosunkowo proste podejście, które nie wymaga dużo czasu ani konkretnej wiedzy.

Którą drogę wybrać?

Kurs zawiera 9 krótkich lekcji dla początkujących: nie ma skomplikowanych terminów i nudnych liczb, ale wiele przykładów i diagramów. Pod koniec każdej lekcji jest krótki test wzmacniający materiał. Brak kont demo, ukrytych opłat lub płatnego dostępu.

Dowiesz się, jak działają podstawowe rzeczy: akcje, obligacje, fundusze ETF, OFZ, dywidendy. Jeśli gubisz się w tych słowach, kurs jest zdecydowanie dla Ciebie. Naucz się samodzielnie identyfikować dobre narzędzia i unikaj oszustów.