Drei Wale. Warum ESG-Anlagen die Welt schnell erobern

Immer mehr Anleger versuchen bei der Auswahl von Unternehmen und deren Wertpapieren einen verantwortungsbewussten Ansatz zu verfolgen. Das sind die sogenannten ESG-Kriterien. Sie ermöglichen eine sorgfältige Auswahl von Unternehmen, die sich an den Prinzipien der nachhaltigen Entwicklung orientieren. Heute werden rund 20 Billionen US-Dollar exakt nach dem ESG-Prinzip verwaltet, Tendenz steigend.

Gute Unternehmen

Es gibt viele Beispiele erfolgreicher Unternehmen auf der ganzen Welt, die sich an den ESG-Prinzipien orientieren. Laut der Finanzzeitschrift Barron’s sind die Top 5 in den USA der Einzelhändler für Verbraucher- und Digitalgeräte Best Buy, das Hightech-Unternehmen Cisco, der Medizin- und Instrumentenhersteller Agilent Technologies, der IT-Riese HP und der Elektronikhersteller Texas Instruments.

Viele russische Unternehmen behaupten auch, sich an ESG-Prinzipien zu halten. Im Jahr 2018 hat die Ratingagentur RAEX die führenden Köpfe verantwortungsbewusster inländischer Unternehmen benannt, die sich effektiv mit Umwelt-, Sozial- und Governance-Problemen befassen. Das waren Lukoil, MMK, Gazprom, Tatneft und Alrosa.

Verantwortungsvoller Umgang

Die Abkürzung ESG setzt sich aus den Anfangsbuchstaben der Wörter Environmental, Social und Governance zusammen. Dies sind drei Faktoren, die bei der Investition in ein Unternehmen berücksichtigt werden – Umwelt, Soziales und Management.

E-Faktoren:   

• Klimawandel durch Unternehmensaktivitäten
• Treibhausgasemissionen
• Abfallproduktion
• Erschöpfung der natürlichen Ressourcen, einschließlich des Trinkwassers
• Reduzierung der Waldfläche.

S-Faktoren:

• Arbeitsbedingungen, einschließlich des Einsatzes von Kindern als Arbeitskräfte
• Geschlechterzusammensetzung des Unternehmens
• Gesundheitsschutz im Betrieb
• Beziehungen zu Verbrauchern und lokalen Gemeinschaften
• Kontakt zu Lieferanten.

G-Faktoren:

• langfristige Strategie des Unternehmens
• Rechnungsprüfung und interne Kontrolle
• Zusammensetzung des Vorstandes
• Managementvergütung
• Aktionärsrechte.

Die Berücksichtigung dieser Faktoren ermöglicht es dem an ESG-Anlagen beteiligten Fonds, eine fundierte Entscheidung über die Anlage in die Wertpapiere eines bestimmten Unternehmens zu treffen. Im Allgemeinen bedeutet dies, dass die mit diesem Filter ausgewählten Unternehmen sozial orientiertes Wirtschaften betreiben, sich durch hochwertiges Management und Umweltbewusstsein auszeichnen.

Ende 2018 erschien eine weitere Studie von EY zum Zusammenhang zwischen nicht-finanziellen Informationen (und das ist nur ESG) und Anlageentscheidungen. Es erreichte über 200 Investoren auf der ganzen Welt.

„In den letzten Jahren gab es immer mehr Hinweise auf die Auswirkungen des Handels auf den Klimawandel. Wir haben auch Skandale im Zusammenhang mit schlechter Unternehmensführung erlebt. Darüber hinaus zeichnet sich ein neues Verständnis der Auswirkungen der Wirtschaft auf die Gesellschaft ab. Institutionelle Investoren nutzen zunehmend nicht-finanzielle Kennzahlen als wichtigen Bestandteil der Anlageentscheidung” , schreiben die Autoren der Studie.

Die mit diesem Filter ausgewählten Unternehmen sind sozial orientierte Unternehmen, die sich durch hochwertiges Management und Umweltschutz auszeichnen.

Laut EY führen 97 % der Anleger entweder eine informelle Bewertung der ESG-Leistung oder eine strukturierte und methodische Analyse von nichtfinanziellen Unternehmensdaten durch. Im Laufe des Jahres wuchs der Indikator um fast 20 Prozentpunkte: Zuvor lag der Anteil solcher Investoren bei 78 %. Bemerkenswert ist, dass Ende 2018 nur 3 % der Befragten angaben, sich überhaupt nicht für ESG-Faktoren zu interessieren. 2017 waren es 22 %, 2015 48 %.

Auswahlkriterien

Die Bewertung und Untersuchung von Unternehmen, die die ESG-Prinzipien umsetzen, wird von spezialisierten Fonds durchgeführt. Beispielsweise hat der schwedische Multi-Share-Fonds Alfred Berg Ryssland, der von TKB Investment Partners (JSC) beraten wird, ab dem 14. Februar 2019 damit begonnen, den ESG-Filter in seiner Strategie zu verwenden.

Es ist der erste Multi-Bond-Fonds der Welt, der einen sozial verantwortlichen Anlageansatz verfolgt. Mit anderen Worten: Alfred Berg Ryssland bewertet bei einer konkreten Entscheidung, in Aktien zu investieren, Unternehmen aus der Russischen Föderation nach ESG-Kriterien.

Für die Kunden des Fonds ist es wichtig zu wissen, dass die Umwelt-, Sozial- und Governance-Performance des Unternehmens bei der Aktienauswahl berücksichtigt werden, betont Anita Lindberg, verantwortlich für ESG bei Alfred Berg. Die Spezialisten des Fonds holen alle notwendigen Informationen direkt bei Unternehmen ein, verwenden Schätzungen von Drittorganisationen und beraten sich auch mit dem Team von TKB Investment Partners. Dadurch werden alle Emittenten, die den ESG-Filter nicht durchlaufen haben, einfach eliminiert.

Es gibt Fälle, in denen unzufriedene Aktionäre Druck auf das Management ausüben und das Unternehmen zu verantwortungsvollem Verhalten zwingen.

Das ESG-Prinzip wird jedoch nicht nur bei der Auswahl von Wertpapieren einer bestimmten Organisation angewendet. In letzter Zeit sind diese Kriterien zu einem Leitfaden für das Handeln bei strategischen Entscheidungen geworden. Es gibt Fälle, in denen unzufriedene Aktionäre Druck auf das Management ausüben und das Unternehmen zu verantwortungsvollem Verhalten zwingen. Im Herbst 2017 war Australiens größte Bank, die Commonwealth Bank of Australia (CBA), das erste Finanzinstitut der Welt, dessen Aktionäre eine Klage wegen unzureichender Offenlegung von Informationen über die Auswirkungen des Klimawandels auf die Geschäftstätigkeit des Unternehmens einreichten.

Tatsache ist, dass die CBA das Carmichael-Kohleprojekt finanziert hat. Die energetische Nutzung von Kohle ist für Australien ein heikles Thema. Das Land bewegt sich weg von dieser Ressource hin zu sauberer Energie, und die Gesellschaft, einschließlich der Inhaber von Wertpapieren, stellt sicher, dass die Anlagepolitik im Einklang mit der Umwelt steht. Infolgedessen kündigte die CBA einen vollständigen Ausstieg aus Investitionen in Kohleprojekte an.

Der australische Energieriese AGL tat es ihm gleich: Kohlekraftwerke werden bis 2022 ausfallen, stattdessen nutzt das Unternehmen die Energie von Sonne, Wind und Wasser. „Wir halten den Ausbau der Kohleverstromung für wirtschaftlich nicht sinnvoll”, begründete die AGL ihre Entscheidung. Danach schrieben die australischen Medien, es sei nicht mehr möglich, in Kohle zu investieren. Laut Influence Map hat die Kohleindustrie des Landes in den letzten Jahren Hunderte von Milliarden Dollar an Investitionen verloren.

Eine solche Politik zielt nicht nur auf den Schutz der Umwelt und der Tierrechte ab, sondern bietet auch die Möglichkeit, die Kosten erheblich zu senken

ESG bewegt sich allmählich von einer ethischen zu einer wirtschaftlichen Ebene. Nehmen Sie das Beispiel der Bekleidungshersteller. Die Modehäuser Gucci, Michael Kors, Jimmy Choo und Armani haben auf die Verwendung von Naturpelz verzichtet und auf synthetische Materialien umgestellt. Der Schuhhersteller Nike reduziert die Verwendung von Naturleder und ersetzt es durch recyceltes Fliegenleder.

Eine solche Politik zielt nicht nur auf den Schutz der Umwelt und der Tierrechte ab, sondern bietet auch die Möglichkeit, die Kosten erheblich zu senken. Die Herstellung eines einzigen Kunstpelzmantels erfordert 15-mal weniger Energie als die Herstellung eines in Gefangenschaft gezüchteten Pelzmantels. Darüber hinaus sind künstliche Materialien in der Regel viel einfacher zu verarbeiten und geben Designern mehr Möglichkeiten, Farben und Texturen auszuwählen. Die Herstellung von Schuhen aus Fly Leather wiederum ermöglicht es Ihnen, die Wasserkosten um 90 % zu senken. Darüber hinaus erfordern nicht natürliche Komponenten keinen sorgfältigen Transport und keine besonderen Lagerbedingungen.

Prozentsatz der Verantwortung

Natürlich lässt der Einsatz eines ESG-Filters nicht auf sagenhafte Gewinne hoffen. Dieser Anlageansatz zielt auf eine langfristig nachhaltige Wertentwicklung ab und kann als konservativ angesehen werden. Insbesondere der globale ESG-Index der Industrieländer hat in den letzten 10 Jahren eine Rendite von 11,5 % gegenüber 45,2 % für den MSCI World gezeigt .

Doch verantwortungsbewusstes Investieren ist gefragt. Im Jahr 2017 hat British Schroders weltweit 22.000 Investoren befragt. Fast 80 % von ihnen gaben an, dass ihnen Investitionen in nachhaltige Unternehmen wichtiger sind als noch vor fünf Jahren.

Im Januar 2019 veröffentlichte das amerikanische Unternehmen BlackRock die Ergebnisse einer Umfrage unter seinen Kunden. Das sind rund 230 Strukturen, die mehr als sieben Billionen US-Dollar verwalten – öffentliche und private Pensionskassen, Versicherungsunternehmen, gemeinnützige Organisationen. Mehr als die Hälfte der Befragten (51 %) gab an, dass sie ihre Anlagestrategie überprüfen würden. Fast ein Drittel (27 %) der befragten Investoren sprach von der wachsenden Bedeutung des ESG-Prinzips bei der Entscheidungsfindung. Am häufigsten sprachen BlackRock-Kunden aus EMEA-Ländern – Europa, dem Nahen Osten und Afrika – darüber.

Es stellte sich heraus, dass seit 2014 ein positiver Zusammenhang zwischen verantwortungsbewusstem Investieren und der Rendite von Wertpapieren besteht

Angesichts des wachsenden Interesses am ESG-Segment beginnt die Anwendung dieser Prinzipien die Effektivität von Investitionen positiv zu beeinflussen. So hat die französische Investmentgesellschaft Amundi (1,3 Billionen Euro verwaltet) die Rentabilität von Portfolios anhand von ESG-Faktoren genau untersucht. Die Analyse umfasste Aktien von 1,7 Tausend globalen Unternehmen für den Zeitraum von Januar 2010 bis Dezember 2017. Es stellte sich heraus, dass seit 2014 ein positiver Zusammenhang zwischen verantwortungsbewusstem Investieren und der Rendite von Wertpapieren besteht.

So betrug auf dem europäischen Markt die Rendite beim Kauf von 20 % der Aktien von Unternehmen mit einem hohen ESG-Rating und dem Verkauf von 20 % der Wertpapiere mit einem niedrigen Rating im Zeitraum von 2014 bis 2017 6,6 % pro Jahr. Eine ähnliche Strategie, die 2010-2013 angewandt wurde, würde einen Verlust von 1,2 % zeigen. Der US-Markt hat etwas andere Zahlen: +3,3 % bzw. -2,7 %.

Anlageetikette

Ein verantwortungsvoller Umgang mit Investitionen ist der Menschheit seit mehreren Jahrhunderten bekannt. Ethische Investments wurden zum Prototyp des ESG-Ansatzes. Oft ist ihre Verwendung mit verschiedenen religiösen Bewegungen verbunden. Zum Beispiel verbot die protestantische Gemeinschaft der Quäker im 17. Jahrhundert ihren Mitgliedern, Finanztransaktionen im Zusammenhang mit der Sklaverei durchzuführen. In der islamischen Welt ist es verboten, in Unternehmen oder Projekte zu investieren, die mit der Herstellung von Alkohol oder Glücksspiel zu tun haben. Ein weiteres Beispiel ist die Arbeit der Church of England Foundation (Vermögen – etwa 16 Milliarden US-Dollar). Diese Struktur investiert aus ethischen Gründen nicht in die Produktion von Waffen, Zigaretten, Alkohol und Pornografie. Norwegens Staatsfonds in Höhe von 1 Billion US-Dollar investiert nicht in Unternehmen, die mit Atomwaffen, Tabakprodukten oder Kohle handeln.   

Laut Vladimir Kirillov, Generaldirektor von TKB Investment Partners (JSC), wird ESG zu einem immer wichtigeren Faktor für internationale Investoren. Und Fonds, deren Anlageprozess auf ESG aufgebaut ist, gewinnen aktiv an Popularität. Kirillov stellt fest, dass heute weltweit mehr als 20 Billionen US-Dollar nach dem ESG-Prinzip verwaltet werden – das ist ein Viertel aller Vermögenswerte in der Treuhandverwaltung.

Daher ist ESG-orientiertes Investieren nicht nur ein Modetrend oder ein vorübergehender Wunsch, die öffentliche Meinung zu erfreuen. Ein verantwortungsvoll wirtschaftendes Unternehmen wird meist mit Blick auf die strategische Weiterentwicklung geführt. So kann es als zuverlässiges Investitionsobjekt dienen.