Tres ballenas. Por qué las inversiones ESG se están apoderando rápidamente del mundo

Cada vez más inversores intentan adoptar un enfoque responsable a la hora de elegir empresas y sus valores. Estos son los llamados criterios ESG. Permiten una cuidadosa selección de corporaciones que se adhieren a los principios del desarrollo sostenible. Hoy en día, unos 20 billones de dólares estadounidenses se gestionan precisamente teniendo en cuenta el principio ESG, y esta cifra seguirá creciendo.

buenas empresas

Hay muchos ejemplos de corporaciones exitosas en todo el mundo que se guían por los principios de ESG. Según la publicación financiera Barron’s, en los Estados Unidos, los cinco principales son el minorista de electrodomésticos digitales y de consumo Best Buy, Cisco de alta tecnología, el fabricante de instrumentos médicos y Agilent Technologies, el gigante de TI HP y el fabricante de productos electrónicos Texas Instruments.

Muchas empresas rusas también afirman adherirse a los principios ESG. En 2018, la agencia calificadora RAEX nombró a los líderes de negocios nacionales responsables que están enfrentando de manera efectiva los problemas ambientales, sociales y de gobernanza. Eran Lukoil, MMK, Gazprom, Tatneft y Alrosa.

Enfoque responsable

La abreviatura ESG se compone de las primeras letras de las palabras ambiental, social y de gobierno. Estos son tres factores que se tienen en cuenta al invertir en una empresa: ambiental, social y gerencial.

Factores E:   

• cambio climático debido a las actividades de la empresa
• Emisiones de gases de efecto invernadero
• producción de residuos
• agotamiento de los recursos naturales, incluida el agua potable
• reducción de la superficie forestal.

Factores S:

• condiciones de trabajo, incluido el uso de niños como trabajadores
• composición de género de la empresa
• protección de la salud en la empresa
• relaciones con los consumidores y las comunidades locales
• contacto con proveedores.

Factores G:

• estrategia a largo plazo de la empresa
• auditoria y control interno
• composición de la junta directiva
• remuneración de la gerencia
• derechos de los accionistas.

Tener en cuenta estos factores permite que el fondo involucrado en inversiones ESG tome una decisión informada sobre la inversión en valores de una empresa en particular. En general, esto significa que las corporaciones seleccionadas con este filtro realizan negocios con orientación social, se distinguen por una gestión de alta calidad y preocupación por el medio ambiente.

A finales de 2018 apareció otro estudio de EY sobre la relación entre la información no financiera (y esto es solo ESG) y la toma de decisiones de inversión. Llegó a más de 200 inversores de todo el mundo.

“En los últimos años, ha habido una creciente evidencia del impacto del comercio en el cambio climático. También hemos sido testigos de escándalos relacionados con el mal gobierno corporativo. Además, está surgiendo una nueva comprensión del impacto de los negocios en la sociedad. Los inversores institucionales utilizan cada vez más los indicadores no financieros como un componente importante de la toma de decisiones de inversión", escriben los autores del estudio.

Las corporaciones seleccionadas mediante este filtro son empresas con orientación social, que se distinguen por una gestión de alta calidad y cuidado del medio ambiente.

Según EY, el 97 % de los inversores realizan una evaluación informal del rendimiento ESG o un análisis estructurado y metódico de los datos corporativos no financieros. Durante el año, el indicador creció casi 20 puntos porcentuales: anteriormente, la participación de dichos inversores era del 78%. Es de destacar que a fines de 2018, solo el 3% de los encuestados informaron que no estaban interesados ​​​​en absoluto en los factores ESG. En 2017, fueron 22%, en 2015 – 48%.

Criterios de elección

La evaluación y el estudio de las empresas que implementan los principios de ESG son realizados por fondos especializados. Por ejemplo, a partir del 14 de febrero de 2019, el fondo multiacciones sueco Alfred Berg Ryssland, que está bajo el asesoramiento de TKB Investment Partners (JSC), comenzó a utilizar el filtro ESG en su estrategia.

Es el primer fondo de múltiples acciones del mundo que adopta un enfoque de inversión socialmente responsable. En otras palabras, cuando se toma una decisión específica de invertir en acciones, Alfred Berg Ryssland evalúa las empresas de la Federación Rusa en términos de criterios ESG.

Es importante que los clientes del fondo sepan que el desempeño ambiental, social y de gobierno corporativo de la empresa se tiene en cuenta al seleccionar acciones, enfatiza Anita Lindberg, responsable de ESG en Alfred Berg. Los especialistas del fondo recopilan toda la información necesaria directamente de las empresas, utilizan estimaciones de organizaciones de terceros y también consultan con el equipo de TKB Investment Partners. Como resultado, todos los emisores que no pasaron por el filtro ESG simplemente se eliminan.

Hay casos en que los accionistas insatisfechos presionan a la gerencia, obligando a la empresa a comportarse de manera responsable.

Pero el principio ESG se usa no solo en la etapa de selección de valores de una organización en particular. Recientemente, estos criterios se han convertido en una guía de actuación a la hora de tomar decisiones estratégicas. Hay casos en que los accionistas insatisfechos presionan a la gerencia, obligando a la empresa a un comportamiento responsable. En el otoño de 2017, el banco más grande de Australia, el Commonwealth Bank of Australia (CBA), se convirtió en la primera institución financiera del mundo cuyos accionistas presentaron una demanda por divulgación insuficiente de información sobre el impacto del cambio climático en las operaciones de la empresa.

El hecho es que la CBA financió el proyecto de carbón de Carmichael. El uso de carbón en la energía es un tema delicado para Australia. El país se está alejando de este recurso hacia energías limpias, y la sociedad, incluidos los tenedores de valores, se asegura de que la política de inversión esté alineada con la ambiental. Como resultado, la CBA anunció una salida total de las inversiones en proyectos de carbón.

El gigante energético australiano AGL hizo lo mismo: las centrales eléctricas de carbón dejarán de funcionar para 2022, en su lugar, la empresa utilizará la energía del sol, el viento y el agua. “No consideramos económicamente racional el desarrollo de la generación a carbón”, explicó AGL su decisión. Después de eso, los medios australianos escribieron que ya no era posible invertir en carbón. Según Influence Map, la industria del carbón del país ha perdido cientos de miles de millones de dólares en inversiones en los últimos años.

Tal política está dirigida no solo a proteger el medio ambiente y los derechos de los animales, sino que brinda la oportunidad de reducir significativamente los costos.

ESG está pasando gradualmente de un plano ético a uno económico. Tomemos el ejemplo de los fabricantes de ropa. Las casas de moda Gucci, Michael Kors, Jimmy Choo y Armani abandonaron el uso de pieles naturales y cambiaron a materiales sintéticos. El fabricante de calzado Nike está reduciendo el uso de cuero natural, reemplazándolo con Fly Leather reciclado.

Tal política no solo tiene como objetivo proteger el medio ambiente y los derechos de los animales, sino que brinda la oportunidad de reducir significativamente los costos. Se necesita 15 veces menos energía para producir un solo abrigo de piel sintética que un abrigo de piel criado en cautiverio. Además, los materiales artificiales, por regla general, son mucho más fáciles de procesar y brindan a los diseñadores más oportunidades para elegir colores y texturas. A su vez, la producción de zapatos de Fly Leather le permite reducir los costos de agua en un 90%. Además, los componentes no naturales no requieren un transporte cuidadoso ni condiciones especiales de almacenamiento.

Porcentaje de responsabilidad

Por supuesto, el uso de un filtro ESG no permite esperar ganancias fabulosas. Este enfoque de inversión tiene como objetivo el rendimiento sostenible a largo plazo y puede considerarse conservador. En particular, el índice ESG global de los países desarrollados durante los últimos 10 años ha mostrado un rendimiento del 11,5 % frente al 45,2 % del MSCI World.

Sin embargo, la inversión responsable está en demanda. En 2017, British Schroders encuestó a 22 000 inversores de todo el mundo. Casi el 80% de ellos informaron que invertir en empresas sostenibles es más importante para ellos que hace cinco años.

En enero de 2019, la empresa estadounidense BlackRock publicó los resultados de una encuesta a sus clientes. Se trata de aproximadamente 230 estructuras que gestionan más de siete billones de dólares estadounidenses: fondos de pensiones públicos y privados, compañías de seguros, organizaciones benéficas. Más de la mitad de los encuestados (51 %) dijeron que iban a revisar su estrategia de inversión. Casi un tercio (27%) de los inversores encuestados habló sobre la creciente importancia del principio ESG en la toma de decisiones. La mayoría de las veces, los clientes de BlackRock de los países de EMEA (Europa, Medio Oriente y África) hablaron sobre esto.

Resultó que desde 2014 existe una relación positiva entre la inversión responsable y la rentabilidad de los valores

Dado el creciente interés en el segmento ESG, el uso de estos principios está comenzando a influir positivamente en la efectividad de las inversiones. Así, la sociedad de inversión francesa Amundi (1,3 billones de euros bajo gestión) estudió detenidamente la rentabilidad de las carteras en función de factores ESG. El análisis incluyó acciones de 1,7 mil empresas globales para el período de enero de 2010 a diciembre de 2017. Resultó que desde 2014 existe una relación positiva entre la inversión responsable y el rendimiento de los valores.

Así, en el mercado europeo, la rentabilidad por comprar el 20% de acciones de empresas con alto rating ESG y vender el 20% de valores con bajo rating dio un 6,6% anual en el periodo 2014 a 2017. Una estrategia similar aplicada en 2010-2013 arrojaría una pérdida del 1,2%. El mercado estadounidense tiene cifras ligeramente diferentes: +3,3% y -2,7%, respectivamente.

Etiqueta de inversión

La humanidad conoce un enfoque responsable de la inversión desde hace varios siglos. Las inversiones éticas se convirtieron en el prototipo del enfoque ESG. A menudo, su uso está asociado con varios movimientos religiosos. Por ejemplo, allá por el siglo XVII, la comunidad cuáquera protestante prohibió a sus miembros realizar transacciones financieras relacionadas con la esclavitud. En el mundo islámico está prohibido invertir en empresas o proyectos relacionados con la producción de alcohol o juegos de azar. Otro ejemplo es el trabajo de la Fundación de la Iglesia de Inglaterra (activos: alrededor de 16 mil millones de dólares estadounidenses). Esta estructura no invierte en la producción de armas, cigarrillos, alcohol y pornografía por razones éticas. El fondo de riqueza soberana de $ 1 billón de Noruega no invierte en empresas que se ocupan de armas nucleares, productos de tabaco o carbón.   

Según el director general de TKB Investment Partners (JSC), Vladimir Kirillov, ESG se está convirtiendo en un factor más importante para los inversores internacionales. Y los fondos cuyo proceso de inversión se basa en ESG están ganando popularidad activamente. Kirillov señala que hoy en día en el mundo se gestionan más de 20 billones de dólares estadounidenses según el principio ESG: esto es una cuarta parte de todos los activos en gestión de fideicomisos.

Por lo tanto, invertir con ESG en mente no es solo una tendencia de moda o un deseo momentáneo de complacer a la opinión pública. Una empresa que realiza negocios de manera responsable suele administrarse con miras al desarrollo estratégico hacia adelante. Por lo tanto, puede servir como un objeto confiable para la inversión.