Kolm vaala. Miks ESG investeeringud vallutavad kiiresti maailma

Üha enam investoreid püüab ettevõtete ja nende väärtpaberite valikul kasutada vastutustundlikku lähenemist. Need on nn ESG kriteeriumid. Need võimaldavad hoolikalt valida säästva arengu põhimõtteid järgivaid ettevõtteid. Tänapäeval juhitakse täpselt ESG põhimõtet arvestades umbes 20 triljonit USA dollarit ja see arv kasvab.

Head firmad

Üle maailma on palju näiteid edukatest ettevõtetest, mis juhinduvad ESG põhimõtetest. Finantsväljaande Barron’s andmetel on Ameerika Ühendriikides esiviisikus tarbija- ja digitaalseadmete jaemüüja Best Buy, kõrgtehnoloogiline Cisco, meditsiini- ja mõõteriistade tootja Agilent Technologies, IT-hiiglane HP ja elektroonikatootja Texas Instruments.

Paljud Venemaa ettevõtted väidavad, et järgivad ESG põhimõtteid. 2018 aastal nimetas reitinguagentuur RAEX vastutustundliku kodumaise ettevõtluse juhid, kes tulevad tõhusalt toime keskkonna-, sotsiaal- ja juhtimisküsimustega. Need olid Lukoil, MMK, Gazprom, Tatneft ja Alrosa.

Vastutustundlik lähenemine

Lühend ESG koosneb sõnade keskkond, sotsiaalne ja valitsemine esimestest tähtedest. Need on kolm tegurit, mida ettevõttesse investeerimisel arvesse võetakse – keskkonna-, sotsiaal- ja juhtimisalane.

E-tegurid:   

• ettevõtte tegevusest tingitud kliimamuutused
• kasvuhoonegaaside emissioon
• jäätmete tekitamine
• loodusvarade, sealhulgas joogivee ammendumine
• metsa pindala vähenemine.

S-tegurid:

• töötingimused, sealhulgas laste kasutamine töötajatena
• ettevõtte sooline koosseis
• tervisekaitse ettevõttes
• suhted tarbijate ja kohalike kogukondadega
• ühendust tarnijatega.

G-tegurid:

• ettevõtte pikaajaline strateegia
• audit ja sisekontroll
• juhatuse koosseis
• juhtkonna tasu
• aktsionäride õigused.

Eeltoodud tegurite arvessevõtmine võimaldab ESG investeerimisfondil teha teadliku otsuse konkreetse ettevõtte väärtpaberitesse investeerimise kohta. Üldiselt tähendab see, et selle filtri abil valitud ettevõtted tegelevad sotsiaalse suunitlusega äritegevusega, eristuvad kvaliteetse juhtimise ja keskkonnahoidlikkuse poolest.

2018 aasta lõpus ilmus veel üks EY uuring, mis oli pühendatud mittefinantsinformatsiooni (ja see on vaid ESG) ja investeerimisotsuste tegemise vahelisele seosele. See jõudis üle 200 investorini üle maailma.

„Viimastel aastatel on üha rohkem tõendeid kaubanduse mõju kohta kliimamuutustele. Oleme olnud tunnistajaks ka skandaalidele, mis on seotud ettevõtte kehva juhtimisega. Lisaks on kujunemas uus arusaam ettevõtluse mõjust ühiskonnale. Institutsionaalsed investorid kasutavad investeerimisotsuste tegemisel üha enam mitterahalisi näitajaid,” kirjutavad uuringu autorid.

Selle filtri abil valitud ettevõtted on sotsiaalse suunitlusega ettevõtted, mida iseloomustab kvaliteetne juhtimine ja keskkonnahoid.

EY andmetel viib 97% investoritest läbi kas mitteametliku ESG tulemuslikkuse hindamise või ettevõtete mittefinantsandmete struktureeritud ja metoodilise analüüsi. Aastaga kasvas näitaja ligi 20 protsendipunkti: varem oli selliste investorite osakaal 78%. Tähelepanuväärne on, et 2018. aasta lõpus teatas vaid 3% vastanutest, et nad ei ole ESG-tegurite vastu üldse huvitatud. 2017 aastal oli neid 22%, 2015. aastal – 48%.

Valiku kriteeriumid

ESG põhimõtteid rakendavate ettevõtete hindamist ja uuringut viivad läbi spetsialiseeritud fondid. Näiteks hakkas alates 14. veebruarist 2019 TKB Investment Partnersi (JSC) nõustamise all olev Rootsi multi-aktsiafond Alfred Berg Ryssland oma strateegias kasutama ESG filtrit.

See on esimene mitme aktsiafondiga fond maailmas, mis võtab investeerimisel sotsiaalselt vastutustundliku lähenemisviisi. Teisisõnu, kui tehakse konkreetne otsus aktsiatesse investeerida, hindab Alfred Berg Ryssland Venemaa Föderatsiooni ettevõtteid ESG kriteeriumide alusel.

Fondi klientide jaoks on oluline teada, et aktsiate valikul võetakse arvesse ettevõtte keskkonna-, sotsiaalset ja juhtimisalast tulemuslikkust, rõhutab Alfred Bergi ESG eest vastutav Anita Lindberg. Fondi spetsialistid koguvad kogu vajaliku teabe otse ettevõtetelt, kasutavad hinnanguid kolmandate osapoolte organisatsioonidelt ning konsulteerivad ka TKB Investeerimispartnerite meeskonnaga. Selle tulemusena elimineeritakse lihtsalt kõik väljaandjad, kes ESG-filtrit ei läbinud.

On juhtumeid, kus rahulolematud aktsionärid avaldavad juhtkonnale survet, sundides ettevõtet vastutustundlikult käituma.

Kuid ESG põhimõtet kasutatakse mitte ainult konkreetse organisatsiooni väärtpaberite valimise etapis. Viimasel ajal on need kriteeriumid muutunud tegevusjuhisteks strateegiliste otsuste tegemisel. On juhtumeid, kus rahulolematud aktsionärid avaldavad juhtkonnale survet, sundides ettevõtet vastutustundlikule käitumisele. Austraalia suurimast pangast Commonwealth Bank of Australia (CBA) sai 2017. aasta sügisel esimene finantsasutus maailmas, mille aktsionärid esitasid hagi kliimamuutuste mõju ettevõtte tegevusele ebapiisava avaldamise pärast.

Fakt on see, et CBA rahastas Carmichaeli söeprojekti. Söe kasutamine energeetikas on Austraalia jaoks valus teema. Riik liigub sellest ressursist eemale puhta energia poole ning ühiskond, sealhulgas väärtpaberiomanikud, hoolitseb selle eest, et investeerimispoliitika oleks keskkonnapoliitikaga kooskõlas. Selle tulemusena teatas CBA söeprojektidesse investeerimisest täielikult loobumisest.

Austraalia energiagigant AGL tegi sama – kivisöel töötavad elektrijaamad lõpetavad tegevuse 2022. aastaks, selle asemel hakkab ettevõte kasutama päikese, tuule ja vee energiat. "Me ei pea kivisöe tootmise arendamist majanduslikult ratsionaalseks," selgitas AGL oma otsust. Pärast seda kirjutas Austraalia meedia, et kivisöesse pole enam võimalik investeerida. Influence Mapi andmetel on riigi söetööstus viimastel aastatel kaotanud sadu miljardeid dollareid investeeringuid.

Selline poliitika ei ole suunatud ainult keskkonna ja loomade õiguste kaitsele, see annab võimaluse kulusid oluliselt vähendada

ESG liigub järk-järgult eetiliselt majanduslikule tasandile. Võtke eeskuju rõivatootjatelt. Moemajad Gucci, Michael Kors, Jimmy Choo ja Armani on loobunud loodusliku karusnaha kasutamisest ja läinud üle sünteetilistele materjalidele. Kingatootja Nike vähendab ehtsa naha kasutamist, asendades selle taaskasutatud kärbsenahaga.

Selline poliitika ei ole suunatud ainult keskkonna ja loomade õiguste kaitsele, see annab võimaluse kulusid oluliselt vähendada. Ühe kunstkasuka valmistamiseks kulub 15 korda vähem energiat kui vangistuses kasvatatud kasuka valmistamiseks. Pealegi on tehismaterjale reeglina palju lihtsam töödelda ja need annavad disaineritele rohkem võimalusi värve ja tekstuure valida. Fly Leatherist kingade tootmine võimaldab omakorda vähendada veekulusid 90%. Lisaks ei vaja mittelooduslikud komponendid hoolikat transporti ja erilisi ladustamistingimusi.

Vastutuse protsent

Muidugi ei luba ESG-filtri kasutamine loota vapustavat kasumit. Selline investeerimiskäsitlus on suunatud pikaajalisele jätkusuutlikule tootlusele ja seda võib pidada konservatiivseks. Eelkõige on arenenud riikide globaalne ESG indeks viimase 10 aasta jooksul näidanud 11,5% tootlust MSCI Worldi 45,2% vastu.

Vastutustundlik investeering on aga nõutud. 2017 aastal küsitles Briti Schroders 22 000 investorit üle maailma. Ligi 80% neist teatas, et jätkusuutlikesse ettevõtetesse investeerimine on nende jaoks olulisem kui viis aastat tagasi.

2019 aasta jaanuaris avaldas Ameerika ettevõte BlackRock oma klientide küsitluse tulemused. Tegemist on ligikaudu 230 struktuuriga, mis haldavad enam kui seitset triljonit USA dollarit – riiklikud ja erapensionifondid, kindlustusseltsid, heategevusorganisatsioonid. Rohkem kui pooled vastanutest (51%) ütlesid, et kavatsevad oma investeerimisstrateegia üle vaadata. Ligi kolmandik (27%) küsitletud investoritest rääkis ESG põhimõtte kasvavast tähtsusest otsuste tegemisel. Kõige sagedamini rääkisid sellest BlackRocki kliendid EMEA riikidest – Euroopast, Lähis-Idast ja Aafrikast.

Selgus, et alates 2014. aastast on vastutustundliku investeerimise ja väärtpaberite tootluse vahel positiivne seos

Arvestades kasvavat huvi ESG segmendi vastu, hakkab nende põhimõtete kasutamine investeeringute tulemuslikkust positiivselt mõjutama. Nii uuris Prantsusmaa investeerimisfirma Amundi (juhtimisel 1,3 triljonit eurot) hoolikalt portfellide tasuvust ESG tegurite põhjal. Analüüs hõlmas 1,7 tuhande globaalse ettevõtte aktsiaid ajavahemikul 2010. aasta jaanuarist kuni 2017. aasta detsembrini. Selgus, et alates 2014. aastast on vastutustundliku investeerimise ja väärtpaberite tootluse vahel positiivne seos.

Seega andis Euroopa turul tootlus 20% kõrge ESG reitinguga ettevõtete aktsiate ostmisel ja 20% madala reitinguga väärtpaberite müümisel perioodil 2014–2017 6,6% aastas. Aastatel 2010–2013 rakendatud sarnane strateegia näitaks 1,2% kahjumit. USA turul on veidi erinevad näitajad: vastavalt +3,3% ja -2,7%.

Investeerimisetikett

Vastutustundlik lähenemine investeerimisele on olnud inimkonnale teada juba mitu sajandit. Eetilistest investeeringutest sai ESG lähenemisviisi prototüüp. Sageli on nende kasutamine seotud erinevate usuliste liikumistega. Näiteks keelas kveekerite protestantlik kogukond veel 17. sajandil oma liikmetel orjuse orjusega seotud finantstehinguid teha. Islamimaailmas on keelatud investeerida alkoholi tootmise või hasartmängudega seotud ettevõtetesse või projektidesse. Teine näide on Inglismaa kiriku fondi töö (varad – umbes 16 miljardit USA dollarit). See struktuur ei investeeri eetilistel põhjustel relvade, sigarettide, alkoholi ja pornograafia tootmisse. Norra 1 triljoni dollari suurune riiklik investeerimisfond ei investeeri ettevõtetesse, mis tegelevad tuumarelvade, tubakatoodete ega kivisöega.   

TKB Investment Partnersi (JSC) peadirektori Vladimir Kirillovi sõnul on ESG muutumas rahvusvaheliste investorite jaoks olulisemaks teguriks. Ja fondid, mille investeerimisprotsess on üles ehitatud ESG ümber, koguvad aktiivselt populaarsust. Kirillov märgib, et täna hallatakse maailmas ESG põhimõttel enam kui 20 triljonit USA dollarit – see on neljandik kõigist usaldushalduses olevatest varadest.

Seega pole ESG-d silmas pidades investeerimine pelgalt moesuund või hetkeline soov avalikule arvamusele meeldida. Vastutustundlikult äri ajavat ettevõtet juhitakse kõige sagedamini strateegilisele edasiarendusele silmas pidades. Seega võib see olla usaldusväärne investeerimisobjekt.