Tre balene. Perché gli investimenti ESG stanno rapidamente conquistando il mondo

Sempre più investitori stanno cercando di utilizzare un approccio responsabile nella scelta delle società e dei loro titoli. Questi sono i cosiddetti criteri ESG. Consentono un’accurata selezione delle aziende che aderiscono ai principi dello sviluppo sostenibile. Oggi vengono gestiti circa 20 trilioni di dollari proprio tenendo conto del principio ESG, e questa cifra crescerà.

Buone aziende

Ci sono molti esempi di aziende di successo in tutto il mondo che sono guidate dai principi ESG. Secondo la pubblicazione finanziaria Barron’s, negli Stati Uniti, i primi cinque sono Best Buy, rivenditore di prodotti di consumo e di elettrodomestici digitali, Cisco high-tech, produttore di apparecchiature mediche e di strumentazione Agilent Technologies, gigante IT HP e produttore di elettronica Texas Instruments.

Molte aziende russe affermano inoltre di aderire ai principi ESG. Nel 2018, l’agenzia di rating RAEX ha nominato i leader del business domestico responsabile che stanno affrontando efficacemente le questioni ambientali, sociali e di governance. Erano Lukoil, MMK, Gazprom, Tatneft e Alrosa.

Approccio responsabile

L’abbreviazione ESG è composta dalle prime lettere delle parole ambientali, sociali e di governance. Questi sono tre fattori che vengono presi in considerazione quando si investe in un’azienda: ambientale, sociale e manageriale.

Fattori E:   

• cambiamento climatico dovuto alle attività aziendali
• emissioni di gas serra
• produzione di rifiuti
• esaurimento delle risorse naturali, compresa l’acqua potabile
• riduzione della superficie forestale.

Fattori S:

• condizioni di lavoro, compreso l’uso dei bambini come lavoratori
• composizione di genere della società
• tutela della salute in azienda
• rapporti con i consumatori e le comunità locali
• contatto con i fornitori.

Fattori G:

• strategia a lungo termine della società
• audit e controllo interno
• composizione del consiglio di amministrazione
• compenso di gestione
• diritti degli azionisti.

La presa in considerazione di questi fattori consente al fondo coinvolto negli investimenti ESG di prendere una decisione informata sull’investimento nei titoli di una determinata società. In generale, ciò significa che le società selezionate utilizzando questo filtro conducono attività socialmente orientate, si distinguono per la gestione di alta qualità e l’attenzione per l’ambiente.

Alla fine del 2018 è apparso un altro studio di EY sul rapporto tra informazioni non finanziarie (e questo è solo ESG) e processo decisionale di investimento. Ha raggiunto oltre 200 investitori in tutto il mondo.

“Negli ultimi anni, ci sono state prove crescenti dell’impatto del commercio sui cambiamenti climatici. Abbiamo anche assistito a scandali legati a una cattiva governance aziendale. Inoltre, sta emergendo una nuova comprensione dell’impatto delle imprese sulla società. Gli investitori istituzionali utilizzano sempre più indicatori non finanziari come una componente importante del processo decisionale di investimento", scrivono gli autori dello studio.

Le società selezionate utilizzando questo filtro sono imprese socialmente orientate, contraddistinte da una gestione di alta qualità e da un’attenzione all’ambiente.

Secondo EY, il 97% degli investitori effettua una valutazione informale della performance ESG o un’analisi strutturata e metodica di dati aziendali non finanziari. Nel corso dell’anno l’indicatore è cresciuto di quasi 20 punti percentuali: in precedenza, la quota di tali investitori era del 78%. È interessante notare che alla fine del 2018 solo il 3% degli intervistati ha dichiarato di non essere affatto interessato ai fattori ESG. Nel 2017 erano il 22%, nel 2015 – 48%.

Criteri di scelta

La valutazione e lo studio delle aziende che attuano i principi ESG sono effettuati da fondi specializzati. Ad esempio, dal 14 febbraio 2019, il fondo multi-azioni svedese Alfred Berg Ryssland, che è sotto la consulenza di TKB Investment Partners (JSC), ha iniziato a utilizzare il filtro ESG nella sua strategia.

È il primo fondo multi-azionario al mondo ad adottare un approccio socialmente responsabile agli investimenti. In altre parole, quando viene presa una decisione specifica di investire in azioni, Alfred Berg Ryssland valuta le società della Federazione Russa in base a criteri ESG.

È importante che i clienti del fondo sappiano che le prestazioni ambientali, sociali e di governance dell’azienda vengono prese in considerazione nella selezione delle azioni, sottolinea Anita Lindberg, responsabile ESG di Alfred Berg. Gli specialisti del fondo raccolgono tutte le informazioni necessarie direttamente dalle società, utilizzano stime di organizzazioni di terze parti e si consultano anche con il team di TKB Investment Partners. Di conseguenza, tutti gli emittenti che non sono passati attraverso il filtro ESG vengono semplicemente eliminati.

Ci sono casi in cui gli azionisti insoddisfatti esercitano pressioni sul management, costringendo l’azienda a comportarsi in modo responsabile.

Ma il principio ESG viene utilizzato non solo nella fase di selezione dei titoli di una particolare organizzazione. Di recente, questi criteri sono diventati una guida all’azione quando si prendono decisioni strategiche. Ci sono casi in cui azionisti insoddisfatti esercitano pressioni sul management, costringendo l’azienda a comportamenti responsabili. Nell’autunno del 2017, la più grande banca australiana, la Commonwealth Bank of Australia (CBA), è diventata la prima istituzione finanziaria al mondo i cui azionisti hanno intentato una causa per insufficiente divulgazione di informazioni sull’impatto dei cambiamenti climatici sulle operazioni della società.

Il fatto è che la CBA ha finanziato il progetto del carbone Carmichael. L’uso del carbone nell’energia è un argomento dolente per l’Australia. Il Paese si sta allontanando da questa risorsa verso l’energia pulita e la società, compresi i detentori di titoli, si assicura che la politica di investimento sia in linea con quella ambientale. Di conseguenza, l’ACB ha annunciato un’uscita completa dagli investimenti nei progetti di carbone.

Il colosso energetico australiano AGL ha fatto lo stesso: le centrali elettriche a carbone cesseranno di funzionare entro il 2022, invece l’azienda utilizzerà l’energia del sole, del vento e dell’acqua. "Non consideriamo economicamente razionale lo sviluppo della produzione di carbone", ha spiegato AGL la sua decisione. Successivamente, i media australiani hanno scritto che non era più possibile investire nel carbone. Secondo Influence Map, l’industria carboniera del paese ha perso centinaia di miliardi di dollari di investimenti negli ultimi anni.

Tale politica mira non solo alla protezione dell’ambiente e dei diritti degli animali, ma offre l’opportunità di ridurre significativamente i costi

ESG si sta gradualmente spostando da un piano etico a uno economico. Prendi l’esempio dei produttori di abbigliamento. Le case di moda Gucci, Michael Kors, Jimmy Choo e Armani hanno abbandonato l’uso della pelliccia naturale e sono passate a materiali sintetici. Il produttore di scarpe Nike sta riducendo l’uso della pelle naturale, sostituendola con Fly Leather riciclato.

Tale politica non è solo finalizzata alla protezione dell’ambiente e dei diritti degli animali, ma offre l’opportunità di ridurre notevolmente i costi. Ci vuole 15 volte meno energia per produrre una singola pelliccia sintetica rispetto a una pelliccia allevata in cattività. Inoltre, i materiali artificiali, di regola, sono molto più facili da elaborare e offrono ai designer maggiori opportunità di scegliere colori e trame. A sua volta, la produzione di scarpe da Fly Leather consente di ridurre del 90% i costi dell’acqua. Inoltre, i componenti non naturali non richiedono un trasporto attento e condizioni di conservazione speciali.

Percentuale di responsabilità

Naturalmente, l’uso di un filtro ESG non consente di sperare in profitti favolosi. Questo approccio all’investimento mira a una performance sostenibile a lungo termine e può essere considerato conservativo. In particolare, l’indice ESG globale dei paesi sviluppati negli ultimi 10 anni ha mostrato un rendimento dell’11,5% contro il 45,2% dell’MSCI World.

Eppure sono richiesti investimenti responsabili. Nel 2017, British Schroders ha intervistato 22.000 investitori in tutto il mondo. Quasi l’80% di loro ha affermato che investire in aziende sostenibili è più importante per loro rispetto a cinque anni fa.

A gennaio 2019, l’azienda americana BlackRock ha pubblicato i risultati di un sondaggio tra i suoi clienti. Si tratta di circa 230 strutture che gestiscono più di settemila miliardi di dollari USA: fondi pensione pubblici e privati, compagnie assicurative, organizzazioni di beneficenza. Più della metà degli intervistati (51%) ha affermato che avrebbe rivisto la propria strategia di investimento. Quasi un terzo (27%) degli investitori intervistati ha parlato della crescente importanza del principio ESG nel processo decisionale. Molto spesso, i clienti BlackRock dei paesi EMEA – Europa, Medio Oriente e Africa – ne hanno parlato.

Si è scoperto che dal 2014 esiste una relazione positiva tra l’investimento responsabile e il rendimento dei titoli

Dato il crescente interesse per il segmento ESG, l’utilizzo di questi principi inizia a influenzare positivamente l’efficacia degli investimenti. La società di investimento francese Amundi (1.300 miliardi di euro in gestione) ha quindi studiato attentamente la redditività dei portafogli sulla base di fattori ESG. L’analisi includeva azioni di 1,7 mila società globali per il periodo da gennaio 2010 a dicembre 2017. Si è scoperto che dal 2014 esiste una relazione positiva tra l’investimento responsabile e il rendimento dei titoli.

Così, nel mercato europeo, il rendimento dell’acquisto del 20% di azioni di società con rating ESG elevato e della vendita del 20% di titoli con rating basso ha dato il 6,6% annuo nel periodo dal 2014 al 2017. Una strategia simile applicata nel 2010-2013 mostrerebbe una perdita dell’1,2%. Il mercato statunitense presenta valori leggermente diversi: rispettivamente +3,3% e -2,7%.

Etichetta di investimento

Un approccio responsabile all’investimento è noto all’umanità da diversi secoli. Gli investimenti etici sono diventati il ​​prototipo dell’approccio ESG. Spesso il loro uso è associato a vari movimenti religiosi. Ad esempio, nel 17° secolo, la comunità protestante quacchera proibì ai suoi membri di condurre transazioni finanziarie legate alla schiavitù. Nel mondo islamico è vietato investire in aziende o progetti legati alla produzione di alcolici o al gioco d’azzardo. Un altro esempio è il lavoro della Church of England Foundation (attività – circa 16 miliardi di dollari USA). Questa struttura non investe nella produzione di armi, sigarette, alcol e pornografia per ragioni etiche. Il fondo sovrano norvegese da 1 trilione di dollari non investe in società che si occupano di armi nucleari, prodotti del tabacco o carbone.   

Secondo il direttore generale di TKB Investment Partners (JSC) Vladimir Kirillov, l’ESG sta diventando un fattore più importante per gli investitori internazionali. E i fondi il cui processo di investimento è basato su ESG stanno guadagnando popolarità. Kirillov osserva che oggi nel mondo più di 20 trilioni di dollari USA vengono gestiti utilizzando il principio ESG: questo è un quarto di tutte le risorse nella gestione fiduciaria.

Pertanto, investire pensando ai criteri ESG non è solo una tendenza della moda o un desiderio momentaneo di compiacere l’opinione pubblica. Un’azienda che conduce affari in modo responsabile è spesso gestita con un occhio allo sviluppo strategico futuro. Quindi, può fungere da oggetto affidabile per l’investimento.