Três baleias. Por que os investimentos em ESG estão dominando rapidamente o mundo

Cada vez mais investidores estão tentando usar uma abordagem responsável ao escolher empresas e seus títulos. Esses são os chamados critérios ESG. Eles permitem uma seleção criteriosa de empresas que aderem aos princípios do desenvolvimento sustentável. Hoje, cerca de 20 trilhões de dólares são administrados precisamente levando em conta o princípio ESG, e esse número vai crescer.

Boas empresas

Existem muitos exemplos de empresas de sucesso em todo o mundo que são guiadas pelos princípios de ESG. De acordo com a publicação financeira Barron’s, nos Estados Unidos, os cinco primeiros são a varejista de eletrodomésticos e consumidores Best Buy, a Cisco de alta tecnologia, a fabricante de equipamentos médicos e de instrumentação Agilent Technologies, a gigante de TI HP e a fabricante de eletrônicos Texas Instruments.

Muitas empresas russas também afirmam aderir aos princípios ESG. Em 2018, a agência de rating RAEX nomeou os líderes de negócios nacionais responsáveis ​​que estão efetivamente lidando com questões ambientais, sociais e de governança. Eles eram Lukoil, MMK, Gazprom, Tatneft e Alrosa.

Abordagem responsável

A sigla ESG é composta pelas primeiras letras das palavras ambiental, social e governança. Esses são três fatores que são levados em consideração ao investir em uma empresa – ambiental, social e gerencial.

E-fatores:   

• mudanças climáticas devido às atividades da empresa
• emissão de gases de efeito estufa
• produção de resíduos
• esgotamento dos recursos naturais, incluindo água potável
• redução da área florestal.

Fatores S:

• condições de trabalho, incluindo o uso de crianças como trabalhadores
• composição de gênero da empresa
• proteção da saúde na empresa
• relacionamento com consumidores e comunidades locais
• contato com fornecedores.

Fatores G:

• estratégia de longo prazo da empresa
• auditoria e controle interno
• composição do conselho de administração
• remuneração da administração
• direitos dos acionistas.

Levar em consideração os fatores acima permite que um fundo de investimento ESG tome uma decisão informada sobre investir nos títulos de uma determinada empresa. Em geral, isso significa que as empresas selecionadas por meio desse filtro realizam negócios socialmente orientados, se destacam pela gestão de alta qualidade e pela preocupação com o meio ambiente.

No final de 2018, surgiu outro estudo da EY, dedicado à relação entre informação não financeira (e esta é apenas ESG) e tomada de decisão de investimento. Atingiu mais de 200 investidores em todo o mundo.

“Nos últimos anos, tem havido evidências crescentes do impacto do comércio nas mudanças climáticas. Também testemunhamos escândalos relacionados à má governança corporativa. Além disso, está surgindo uma nova compreensão do impacto dos negócios na sociedade. Os investidores institucionais estão cada vez mais usando indicadores não financeiros como um componente importante da tomada de decisão de investimento", escrevem os autores do estudo.

As empresas selecionadas por esse filtro são empresas de cunho social, que se distinguem pela gestão de alta qualidade e pelo cuidado com o meio ambiente.

De acordo com a EY, 97% dos investidores realizam uma avaliação informal do desempenho ESG ou uma análise estruturada e metódica de dados corporativos não financeiros. No ano, o indicador cresceu quase 20 pontos percentuais: anteriormente, a participação desses investidores era de 78%. Vale ressaltar que, ao final de 2018, apenas 3% dos respondentes relataram não ter interesse algum em fatores ESG. Em 2017, eram 22%, em 2015 – 48%.

Critérios de escolha

A avaliação e o estudo das empresas que implementam os princípios de ESG são realizados por fundos especializados. Por exemplo, a partir de 14 de fevereiro de 2019, o fundo multicotas sueco Alfred Berg Ryssland, que está sob a assessoria da TKB Investment Partners (JSC), passou a utilizar o filtro ESG em sua estratégia.

É o primeiro fundo multicapital do mundo a adotar uma abordagem de investimento socialmente responsável. Em outras palavras, quando é tomada uma decisão específica de investir em ações, Alfred Berg Ryssland avalia as empresas da Federação Russa em termos de critérios ESG.

É importante que os clientes do fundo saibam que o desempenho ambiental, social e de governança da empresa é levado em consideração na escolha das ações, ressalta Anita Lindberg, responsável por ESG da Alfred Berg. Os especialistas do fundo coletam todas as informações necessárias diretamente das empresas, usam estimativas de organizações terceirizadas e também consultam a equipe da TKB Investment Partners. Como resultado, todos os emissores que não passaram pelo filtro ESG são simplesmente eliminados.

Há casos em que acionistas insatisfeitos pressionam a administração, obrigando a empresa a se comportar com responsabilidade.

Mas o princípio ESG não é usado apenas na fase de seleção de títulos de uma determinada organização. Recentemente, esses critérios tornaram-se um guia de ação na tomada de decisões estratégicas. Há casos em que acionistas insatisfeitos pressionam a administração, obrigando a empresa a um comportamento responsável. No outono de 2017, o maior banco da Austrália, o Commonwealth Bank of Australia (CBA), tornou-se a primeira instituição financeira do mundo cujos acionistas entraram com uma ação judicial por divulgação insuficiente de informações sobre o impacto das mudanças climáticas nas operações da empresa.

O fato é que a CBA financiou o projeto de carvão Carmichael. O uso do carvão na energia é um assunto delicado para a Austrália. O país está se afastando desse recurso em direção à energia limpa, e a sociedade, incluindo os detentores de títulos, garante que a política de investimentos esteja alinhada com a ambiental. Como resultado, a CBA anunciou uma saída total dos investimentos em projetos de carvão.

A gigante de energia australiana AGL fez o mesmo – usinas a carvão deixarão de funcionar até 2022, em vez disso, a empresa usará a energia do sol, vento e água. “Não consideramos o desenvolvimento da geração de carvão economicamente racional”, explicou a AGL sua decisão. Depois disso, a mídia australiana escreveu que não era mais possível investir em carvão. De acordo com o Influence Map, a indústria de carvão do país perdeu centenas de bilhões de dólares em investimentos nos últimos anos.

Essa política visa não apenas proteger o meio ambiente e os direitos dos animais, mas oferece uma oportunidade para reduzir significativamente os custos

O ESG está gradualmente passando de um plano ético para um plano econômico. Tomemos o exemplo dos fabricantes de roupas. As casas de moda Gucci, Michael Kors, Jimmy Choo e Armani abandonaram o uso de peles naturais e mudaram para materiais sintéticos. A fabricante de calçados Nike está reduzindo o uso de couro genuíno, substituindo-o por couro reciclado.

Tal política não visa apenas proteger o meio ambiente e os direitos dos animais, mas oferece uma oportunidade para reduzir significativamente os custos. É preciso 15 vezes menos energia para produzir um único casaco de pele falso do que um casaco de pele criado em cativeiro. Além disso, os materiais artificiais, via de regra, são muito mais fáceis de processar e oferecem aos designers mais oportunidades de escolher cores e texturas. Por sua vez, a produção de sapatos de Fly Leather permite reduzir os custos de água em 90%. Além disso, os componentes não naturais não requerem transporte cuidadoso e condições especiais de armazenamento.

Porcentagem de responsabilidade

É claro que o uso de um filtro ESG não permite esperar lucros fabulosos. Essa abordagem de investimento visa o desempenho sustentável de longo prazo e pode ser considerada conservadora. Em particular, o índice ESG global dos países desenvolvidos nos últimos 10 anos mostrou um rendimento de 11,5% contra 45,2% do MSCI World.

No entanto, o investimento responsável está em demanda. Em 2017, a British Schroders entrevistou 22.000 investidores em todo o mundo. Quase 80% deles relataram que investir em empresas sustentáveis ​​é mais importante para eles do que há cinco anos.

Em janeiro de 2019, a empresa americana BlackRock publicou os resultados de uma pesquisa com seus clientes. São aproximadamente 230 estruturas que administram mais de sete trilhões de dólares – fundos de pensão públicos e privados, seguradoras, entidades beneficentes. Mais da metade dos entrevistados (51%) disse que iria rever sua estratégia de investimento. Quase um terço (27%) dos investidores entrevistados falou sobre a crescente importância do princípio ESG na tomada de decisões. Na maioria das vezes, os clientes BlackRock de países da EMEA – Europa, Oriente Médio e África – falaram sobre isso.

Descobriu-se que desde 2014 existe uma relação positiva entre o investimento responsável e o retorno dos títulos

Dado o crescente interesse no segmento ESG, o uso desses princípios começa a afetar positivamente a eficácia dos investimentos. Assim, a empresa de investimentos francesa Amundi (1,3 trilhão de euros sob gestão) estudou cuidadosamente a rentabilidade das carteiras com base em fatores ESG. A análise incluiu ações de 1,7 mil empresas globais para o período de janeiro de 2010 a dezembro de 2017. Descobriu-se que desde 2014 existe uma relação positiva entre o investimento responsável e o retorno dos títulos.

Assim, no mercado europeu, o retorno de comprar 20% de ações de empresas com alto rating ESG e vender 20% de títulos com baixo rating deu 6,6% ao ano no período de 2014 a 2017. Uma estratégia semelhante aplicada em 2010-2013 apresentaria uma perda de 1,2%. O mercado norte-americano apresenta valores ligeiramente diferentes: +3,3% e -2,7%, respetivamente.

Etiqueta de investimento

Uma abordagem responsável para investir é conhecida pela humanidade há vários séculos. Os investimentos éticos tornaram-se o protótipo da abordagem ESG. Muitas vezes seu uso está associado a vários movimentos religiosos. Por exemplo, no século 17, a comunidade Quaker Protestante proibiu seus membros de realizar transações financeiras relacionadas à escravidão. No mundo islâmico, é proibido investir em empresas ou projetos relacionados à produção de álcool ou jogos de azar. Outro exemplo é o trabalho da Fundação da Igreja da Inglaterra (ativos – cerca de 16 bilhões de dólares americanos). Essa estrutura não investe na produção de armas, cigarros, álcool e pornografia por questões éticas. O fundo soberano de US$ 1 trilhão da Noruega não investe em empresas que lidam com armas nucleares, produtos de tabaco ou carvão.   

De acordo com o diretor geral da TKB Investment Partners (JSC), Vladimir Kirillov, o ESG está se tornando um fator mais significativo para os investidores internacionais. E os fundos cujo processo de investimento é construído em torno do ESG estão ganhando popularidade ativamente. Kirillov observa que hoje no mundo mais de 20 trilhões de dólares americanos são administrados usando o princípio ESG – este é um quarto de todos os ativos em gestão de confiança.

Assim, investir pensando em ESG não é apenas uma tendência da moda ou um desejo momentâneo de agradar a opinião pública. Uma empresa que conduz os negócios com responsabilidade é, na maioria das vezes, gerenciada com foco no desenvolvimento estratégico. Assim, pode servir como um objeto confiável para investimento.