Tre valar. Varför ESG-investeringar snabbt tar över världen

Allt fler investerare försöker använda ett ansvarsfullt förhållningssätt när de väljer företag och deras värdepapper. Det är de så kallade ESG-kriterierna. De tillåter ett noggrant urval av företag som följer principerna för hållbar utveckling. Idag förvaltas cirka 20 biljoner US-dollar med exakt hänsyn till ESG-principen, och denna siffra kommer att växa.

Bra företag

Det finns många exempel på framgångsrika företag runt om i världen som styrs av principerna för ESG. Enligt finanspublikationen Barron’s, i USA, är de fem bästa konsument- och digitala apparatens återförsäljare Best Buy, högteknologiska Cisco, medicin- och instrumenttillverkaren Agilent Technologies, IT-jätten HP och elektroniktillverkaren Texas Instruments.

Många ryska företag hävdar också att de följer ESG-principerna. År 2018 utsåg RAEX-värderingsinstitutet ledare för ansvarsfulla inhemska företag som effektivt hanterar miljö-, sociala och styrningsfrågor. Det var Lukoil, MMK, Gazprom, Tatneft och Alrosa.

Ansvarsfullt förhållningssätt

Förkortningen ESG är uppbyggd av de första bokstäverna i orden miljö, social och styrning. Det är tre faktorer som beaktas när man investerar i ett företag – miljömässigt, socialt och ledningsmässigt.

E-faktorer:   

• klimatförändringar på grund av företagets verksamhet
• Växthusgasutsläpp
• avfallsproduktion
• utarmning av naturresurser, inklusive dricksvatten
• minskning av skogsarealen.

S-faktorer:

• arbetsförhållanden, inklusive användning av barn som arbetstagare
• könssammansättningen i företaget
• hälsoskydd på företaget
• relationer med konsumenter och lokala samhällen
• kontakt med leverantörer.

G-faktorer:

• företagets långsiktiga strategi
• revision och intern kontroll
• styrelsens sammansättning
• ledningens ersättning
• aktieägarnas rättigheter.

Genom att ta hänsyn till dessa faktorer kan fonden som är involverad i ESG-investeringar fatta ett välgrundat beslut om att investera i ett visst företags värdepapper. Generellt sett betyder detta att de företag som valts ut med detta filter bedriver socialt orienterade affärer, utmärks av högkvalitativ ledning och omsorg om miljön.

I slutet av 2018 dök en annan studie från EY upp om förhållandet mellan icke-finansiell information (och detta är bara ESG) och investeringsbeslut. Det nådde över 200 investerare runt om i världen.

"Under de senaste åren har det funnits växande bevis på handelns inverkan på klimatförändringarna. Vi har också sett skandaler relaterade till dålig bolagsstyrning. Dessutom växer en ny förståelse för företagens påverkan på samhället fram. Institutionella investerare använder i allt större utsträckning icke-finansiella indikatorer som en viktig komponent i investeringsbeslutsfattandet", skriver författarna till studien.

Företagen som valts ut med hjälp av detta filter är socialt orienterade företag, som kännetecknas av högkvalitativ ledning och omsorg om miljön.

Enligt EY gör 97 % av investerarna antingen en informell bedömning av ESG-prestanda eller en strukturerad och metodisk analys av icke-finansiella företagsdata. Under året växte indikatorn med nästan 20 procentenheter: tidigare var andelen sådana investerare 78 %. Det är anmärkningsvärt att i slutet av 2018 rapporterade endast 3 % av de tillfrågade att de inte var intresserade av ESG-faktorer alls. 2017 var de 22 %, 2015 – 48 %.

Valmöjligheter

Utvärdering och studier av företag som implementerar principerna för ESG utförs av specialiserade fonder. Till exempel, från den 14 februari 2019, började den svenska fleraktiefonden Alfred Berg Ryssland, som är under rådgivning av TKB Investment Partners (JSC), använda ESG-filtret i sin strategi.

Det är den första multi-equity-fonden i världen som tar ett socialt ansvarsfullt sätt att investera. Med andra ord, när ett specifikt beslut fattas om att investera i aktier, utvärderar Alfred Berg Ryssland företag från Ryska federationen utifrån ESG-kriterier.

Det är viktigt för fondens kunder att veta att bolagets miljö-, sociala och styrningsprestanda beaktas vid val av aktier, framhåller Anita Lindberg, ansvarig för ESG på Alfred Berg. Fondens specialister samlar in all nödvändig information direkt från företag, använder uppskattningar från tredjepartsorganisationer och rådgör även med TKB Investment Partners-teamet. Som ett resultat av detta elimineras helt enkelt alla emittenter som inte passerade ESG-filtret.

Det finns fall då missnöjda aktieägare sätter press på ledningen, vilket tvingar företaget att agera ansvarsfullt.

Men ESG-principen används inte bara vid valet av värdepapper i en viss organisation. På senare tid har dessa kriterier blivit vägledande för handling när man fattar strategiska beslut. Det finns fall då missnöjda aktieägare sätter press på ledningen, vilket tvingar företaget till ett ansvarsfullt beteende. Hösten 2017 blev Australiens största bank, Commonwealth Bank of Australia (CBA), den första finansiella institutionen i världen vars aktieägare lämnade in en stämningsansökan på grund av otillräckligt avslöjande av information om klimatförändringarnas inverkan på företagets verksamhet.

Faktum är att CBA finansierade Carmichael-kolprojektet. Användningen av kol i energi är ett hårt ämne för Australien. Landet går bort från denna resurs mot ren energi, och samhället, inklusive innehavarna av värdepapper, ser till att investeringspolicyn är i linje med den miljömässiga. Som ett resultat tillkännagav CBA ett fullständigt slut från investeringar i kolprojekt.

Den australiensiska energijätten AGL gjorde samma sak – koleldade kraftverk kommer att sluta fungera till 2022, istället kommer företaget att använda energin från solen, vinden och vattnet. "Vi anser inte att utvecklingen av kolproduktion är ekonomiskt rationell", förklarade AGL sitt beslut. Därefter skrev australiensisk media att det inte längre gick att investera i kol. Enligt Influence Map har landets kolindustri förlorat hundratals miljarder dollar i investeringar de senaste åren.

En sådan policy syftar inte bara till att skydda miljön och djurens rättigheter, den ger en möjlighet att avsevärt minska kostnaderna

ESG går gradvis från ett etiskt till ett ekonomiskt plan. Ta exemplet med klädtillverkare. Modehusen Gucci, Michael Kors, Jimmy Choo och Armani har övergett användningen av naturlig päls och gått över till syntetiska material. Skotillverkaren Nike minskar användningen av naturligt läder och ersätter det med återvunnet flugläder.

En sådan policy syftar inte bara till att skydda miljön och djurens rättigheter, den ger en möjlighet att avsevärt minska kostnaderna. Det tar 15 gånger mindre energi att producera en enda fuskpäls än en päls som fötts upp i fångenskap. Dessutom är konstgjorda material som regel mycket lättare att bearbeta och ger designers fler möjligheter att välja färger och texturer. I sin tur låter produktionen av skor från Fly Leather dig minska vattenkostnaderna med 90%. Dessutom kräver icke-naturliga komponenter inte noggrann transport och speciella lagringsförhållanden.

Ansvarsprocent

Naturligtvis tillåter inte användningen av ett ESG-filter en att hoppas på fantastiska vinster. Detta tillvägagångssätt för investeringar är inriktat på långsiktigt hållbart resultat och kan anses vara konservativt. I synnerhet har det globala ESG-indexet för utvecklade länder under de senaste 10 åren visat en avkastning på 11,5 % mot 45,2 % för MSCI World.

Ändå efterfrågas ansvarsfulla investeringar. Under 2017 tillfrågade brittiska Schroders 22 000 investerare runt om i världen. Nästan 80 % av dem uppgav att det är viktigare för dem att investera i hållbara företag än för fem år sedan.

I januari 2019 publicerade det amerikanska företaget BlackRock resultatet av en undersökning av sina kunder. Dessa är cirka 230 strukturer som hanterar mer än sju biljoner amerikanska dollar – offentliga och privata pensionsfonder, försäkringsbolag, välgörenhetsorganisationer. Mer än hälften av de tillfrågade (51 %) sa att de skulle se över sin investeringsstrategi. Nästan en tredjedel (27 %) av de tillfrågade investerarna talade om den växande betydelsen av ESG-principen i beslutsfattande. Oftast talade BlackRock-kunder från EMEA-länder – Europa, Mellanöstern och Afrika – om detta.

Det visade sig att det sedan 2014 har funnits ett positivt samband mellan ansvarsfulla investeringar och avkastningen på värdepapper

Med det växande intresset för ESG-segmentet börjar användningen av dessa principer att positivt påverka placeringarnas effektivitet. Således studerade det franska investeringsbolaget Amundi (1,3 biljoner euro under förvaltning) noggrant lönsamheten i portföljer utifrån ESG-faktorer. Analysen inkluderade aktier i 1,7 tusen globala företag för perioden januari 2010 till december 2017. Det visade sig att det sedan 2014 har funnits ett positivt samband mellan ansvarsfulla investeringar och avkastningen på värdepapper.

På den europeiska marknaden gav avkastningen på att köpa 20 % av aktierna i företag med hög ESG-betyg och sälja 20 % av värdepapper med låg rating 6,6 % per år under perioden 2014 till 2017. En liknande strategi som tillämpades 2010-2013 skulle visa en förlust på 1,2 %. Den amerikanska marknaden har lite olika siffror: +3,3% respektive -2,7%.

Investeringsetikett

Ett ansvarsfullt förhållningssätt till investeringar har varit känt för mänskligheten i flera århundraden. Etiska investeringar blev prototypen för ESG-metoden. Ofta är deras användning förknippad med olika religiösa rörelser. Till exempel, redan på 1600-talet förbjöd det protestantiska kväkarsamfundet sina medlemmar att genomföra finansiella transaktioner relaterade till slaveri. I den islamiska världen är det förbjudet att investera i företag eller projekt relaterade till produktion av alkohol eller spel. Ett annat exempel är Church of England Foundations arbete (tillgångar – cirka 16 miljarder US-dollar). Denna struktur investerar inte i tillverkning av vapen, cigaretter, alkohol och pornografi av etiska skäl. Norges 1 biljon dollar statliga förmögenhetsfond investerar inte i företag som arbetar med kärnvapen, tobaksprodukter eller kol.   

Enligt generaldirektören för TKB Investment Partners (JSC) Vladimir Kirillov, håller ESG på att bli en viktigare faktor för internationella investerare. Och fonder vars investeringsprocess är uppbyggd kring ESG vinner aktivt popularitet. Kirillov noterar att idag i världen förvaltas mer än 20 biljoner US-dollar med hjälp av ESG-principen – det är en fjärdedel av alla tillgångar inom trust management.

Att investera med ESG i åtanke är alltså inte bara en modetrend eller en tillfällig önskan att tillfredsställa den allmänna opinionen. Ett företag som bedriver verksamhet ansvarsfullt leds oftast med sikte på strategisk utveckling framåt. Så det kan fungera som ett pålitligt objekt för investeringar.