Trois baleines. Pourquoi les investissements ESG envahissent rapidement le monde

De plus en plus d'investisseurs tentent d'adopter une approche responsable dans le choix des entreprises et de leurs titres. Ce sont les critères dits ESG. Ils permettent une sélection rigoureuse des entreprises qui adhèrent aux principes du développement durable. Aujourd'hui, environ 20 000 milliards de dollars américains sont gérés en tenant compte précisément du principe ESG, et ce chiffre va augmenter.

Bonnes entreprises

Il existe de nombreux exemples d'entreprises prospères dans le monde qui sont guidées par les principes ESG. Selon la publication financière Barron's, aux États-Unis, les cinq premiers sont le détaillant d'appareils grand public et numériques Best Buy, la haute technologie Cisco, le fabricant d'instruments médicaux et d'instruments Agilent Technologies, le géant informatique HP et le fabricant d'électronique Texas Instruments.

De nombreuses entreprises russes affirment également adhérer aux principes ESG. En 2018, l'agence de notation RAEX a nommé les leaders des entreprises nationales responsables qui font face efficacement aux problèmes environnementaux, sociaux et de gouvernance. Il s'agissait de Lukoil, MMK, Gazprom, Tatneft et Alrosa.

Approche responsable

L'abréviation ESG est composée des premières lettres des mots environnemental, social et de gouvernance. Ce sont trois facteurs qui sont pris en compte lorsqu'on investit dans une entreprise: environnemental, social et managérial.

Facteurs E :   

• changement climatique dû aux activités de l'entreprise
• les émissions de gaz à effet de serre
• production de déchets
• l'épuisement des ressources naturelles, y compris l'eau potable
• réduction de la superficie forestière.

Facteurs S :

• conditions de travail, y compris l'utilisation d'enfants comme travailleurs
• composition par sexe de l'entreprise
• protection de la santé dans l'entreprise
• relations avec les consommateurs et les communautés locales
• contacts avec les fournisseurs.

Facteurs G :

• stratégie à long terme de l'entreprise
• audit et contrôle interne
• composition du conseil d'administration
• rémunération de la direction
• droits des actionnaires.

La prise en compte de ces facteurs permet au fonds impliqué dans les investissements ESG de prendre une décision éclairée sur l'investissement dans les titres d'une société particulière. En général, cela signifie que les entreprises sélectionnées à l'aide de ce filtre mènent des activités à vocation sociale, se distinguent par une gestion de qualité et une préoccupation pour l'environnement.

Fin 2018, une autre étude d'EY est apparue sur la relation entre l'information non financière (et il ne s'agit que d'ESG) et la prise de décision d'investissement. Il a touché plus de 200 investisseurs à travers le monde.

« Au cours des dernières années, il y a eu de plus en plus de preuves de l'impact du commerce sur le changement climatique. Nous avons également été témoins de scandales liés à une mauvaise gouvernance d'entreprise. En outre, une nouvelle compréhension de l'impact des entreprises sur la société est en train d'émerger. Les investisseurs institutionnels utilisent de plus en plus les indicateurs non financiers comme un élément important de la prise de décision d'investissement », écrivent les auteurs de l'étude.

Les entreprises sélectionnées à l'aide de ce filtre sont des entreprises à vocation sociale, se distinguant par une gestion de qualité et soucieuse de l'environnement.

Selon EY, 97% des investisseurs procèdent soit à une évaluation informelle de la performance ESG, soit à une analyse structurée et méthodique des données extra-financières des entreprises. Au cours de l'année, l'indicateur a augmenté de près de 20 points de pourcentage: auparavant, la part de ces investisseurs était de 78 %. Il est à noter qu'à la fin de 2018, seuls 3% des répondants ont déclaré ne pas être du tout intéressés par les facteurs ESG. En 2017, ils étaient 22%, en 2015 – 48%.

Critères de choix

L'évaluation et l'étude des entreprises qui mettent en œuvre les principes ESG sont réalisées par des fonds spécialisés. Par exemple, à partir du 14 février 2019, le fonds multi-actions suédois Alfred Berg Ryssland, qui est sous le conseil de TKB Investment Partners (JSC), a commencé à utiliser le filtre ESG dans sa stratégie.

Il s'agit du premier fonds multi-actions au monde à adopter une approche d'investissement socialement responsable. En d'autres termes, lorsqu'une décision spécifique est prise d'investir dans des actions, Alfred Berg Ryssland évalue les entreprises de la Fédération de Russie en termes de critères ESG.

Il est important que les clients du fonds sachent que les performances environnementales, sociales et de gouvernance de l'entreprise sont prises en compte lors de la sélection des actions, souligne Anita Lindberg, responsable ESG chez Alfred Berg. Les spécialistes du fonds collectent toutes les informations nécessaires directement auprès des entreprises, utilisent des estimations d'organisations tierces et consultent également l'équipe de TKB Investment Partners. De ce fait, tous les émetteurs qui ne sont pas passés par le filtre ESG sont purement et simplement éliminés.

Il y a des cas où des actionnaires insatisfaits font pression sur la direction, obligeant l'entreprise à se comporter de manière responsable.

Mais le principe ESG n'est pas utilisé uniquement au stade de la sélection des titres d'une organisation particulière. Récemment, ces critères sont devenus un guide d'action lors de la prise de décisions stratégiques. Il y a des cas où des actionnaires mécontents font pression sur la direction, obligeant l'entreprise à adopter un comportement responsable. À l'automne 2017, la plus grande banque d'Australie, la Commonwealth Bank of Australia (CBA), est devenue la première institution financière au monde dont les actionnaires ont intenté une action en justice pour divulgation insuffisante d'informations sur l'impact du changement climatique sur les opérations de l'entreprise.

Le fait est que l'ABC a financé le projet de charbon Carmichael. L'utilisation du charbon dans l'énergie est un sujet sensible pour l'Australie. Le pays s'éloigne de cette ressource vers une énergie propre, et la société, y compris les détenteurs de titres, veille à ce que la politique d'investissement soit conforme à celle de l'environnement. En conséquence, l'ABC a annoncé une sortie complète des investissements dans les projets de charbon.

Le géant australien de l'énergie AGL a fait de même – les centrales électriques au charbon cesseront de fonctionner d'ici 2022, au lieu de cela, l'entreprise utilisera l'énergie du soleil, du vent et de l'eau. "Nous ne considérons pas le développement de la production de charbon comme économiquement rationnel", a expliqué AGL dans sa décision. Après cela, les médias australiens ont écrit qu'il n'était plus possible d'investir dans le charbon. Selon Influence Map, l'industrie charbonnière du pays a perdu des centaines de milliards de dollars d'investissement ces dernières années.

Une telle politique ne vise pas seulement à protéger l'environnement et les droits des animaux, elle offre la possibilité de réduire considérablement les coûts

L'ESG passe progressivement d'un plan éthique à un plan économique. Prenons l'exemple des fabricants de vêtements. Les maisons de couture Gucci, Michael Kors, Jimmy Choo et Armani ont abandonné l'utilisation de la fourrure naturelle et sont passées aux matières synthétiques. Le fabricant de chaussures Nike réduit l'utilisation de cuir naturel en le remplaçant par du cuir Fly recyclé.

Une telle politique ne vise pas seulement à protéger l'environnement et les droits des animaux, elle offre la possibilité de réduire considérablement les coûts. Il faut 15 fois moins d'énergie pour produire un seul manteau en fausse fourrure qu'un manteau en fourrure élevé en captivité. De plus, les matériaux artificiels, en règle générale, sont beaucoup plus faciles à traiter et donnent aux concepteurs plus de possibilités de choisir les couleurs et les textures. À son tour, la production de chaussures à partir de Fly Leather vous permet de réduire les coûts d'eau de 90%. De plus, les composants non naturels ne nécessitent pas de transport soigné ni de conditions de stockage particulières.

Pourcentage de responsabilité

Bien sûr, l'utilisation d'un filtre ESG ne permet pas d'espérer des profits fabuleux. Cette approche d'investissement vise une performance durable à long terme et peut être considérée comme conservatrice. En particulier, l'indice ESG global des pays développés sur les 10 dernières années affiche un rendement de 11,5% contre 45,2% pour le MSCI World.

Pourtant, l'investissement responsable est en demande. En 2017, le britannique Schroders a interrogé 22 000 investisseurs dans le monde. Près de 80 % d'entre eux ont déclaré qu'investir dans des entreprises durables était plus important pour eux qu'il y a cinq ans.

En janvier 2019, la société américaine BlackRock publiait les résultats d'une enquête auprès de ses clients. Ce sont environ 230 structures qui gèrent plus de sept billions de dollars américains – fonds de pension publics et privés, compagnies d'assurance, organisations caritatives. Plus de la moitié des répondants (51 %) ont déclaré qu'ils allaient revoir leur stratégie d'investissement. Près d'un tiers (27%) des investisseurs interrogés ont évoqué l'importance croissante du principe ESG dans la prise de décision. Le plus souvent, les clients BlackRock des pays EMEA – Europe, Moyen-Orient et Afrique – en ont parlé.

Il s'est avéré que depuis 2014, il existe une relation positive entre l'investissement responsable et le rendement des titres

Compte tenu de l'intérêt croissant pour le segment ESG, l'utilisation de ces principes commence à influencer positivement l'efficacité des investissements. Ainsi, la société d'investissement française Amundi (1 300 milliards d'euros sous gestion) a soigneusement étudié la rentabilité des portefeuilles en fonction des facteurs ESG. L'analyse comprenait des actions de 1,7 mille entreprises mondiales pour la période de janvier 2010 à décembre 2017. Il s'est avéré que depuis 2014, il existe une relation positive entre l'investissement responsable et le rendement des titres.

Ainsi, sur le marché européen, le rendement de l'achat de 20% d'actions d'entreprises à forte notation ESG et de la vente de 20% de titres à faible notation a donné 6,6% par an sur la période 2014 à 2017. Une stratégie similaire appliquée en 2010-2013 montrerait une perte de 1,2 %. Le marché américain affiche des chiffres légèrement différents: +3,3 % et -2,7 %, respectivement.

Étiquette d'investissement

Une approche responsable de l'investissement est connue de l'humanité depuis plusieurs siècles. Les investissements éthiques sont devenus le prototype de la démarche ESG. Souvent, leur utilisation est associée à divers mouvements religieux. Par exemple, au XVIIe siècle, la communauté protestante quaker a interdit à ses membres d'effectuer des transactions financières liées à l'esclavage. Dans le monde islamique, il est interdit d'investir dans des entreprises ou des projets liés à la production d'alcool ou aux jeux d'argent. Un autre exemple est le travail de la Fondation de l'Église d'Angleterre (actifs – environ 16 milliards de dollars américains). Cette structure n'investit pas dans la production d'armes, de cigarettes, d'alcool et de pornographie pour des raisons éthiques. Le fonds souverain norvégien de 1 000 milliards de dollars n'investit pas dans des entreprises traitant d'armes nucléaires, de produits du tabac ou de charbon.   

Selon Vladimir Kirillov, directeur général de TKB Investment Partners (JSC), l'ESG devient un facteur de plus en plus important pour les investisseurs internationaux. Et les fonds dont le processus d'investissement est construit autour de l'ESG gagnent activement en popularité. Kirillov note qu'aujourd'hui, dans le monde, plus de 20 000 milliards de dollars américains sont gérés selon le principe ESG – c'est un quart de tous les actifs de la gestion fiduciaire.

Ainsi, investir avec l'ESG à l'esprit n'est pas seulement une tendance de mode ou un désir momentané de plaire à l'opinion publique. Une entreprise qui exerce ses activités de manière responsable est le plus souvent gérée dans une optique d'évolution stratégique. Ainsi, il peut servir d'objet d'investissement fiable.