Quelle est la différence entre la spéculation et l’investissement

Toutes les stratégies d'investissement en valeurs mobilières peuvent être divisées en trois types: la spéculation, l'investissement actif et l'investissement passif.

Il n'y a pas de définitions généralement acceptées et il n'est pas toujours possible de tracer une ligne claire. De plus, les approches peuvent être combinées: par exemple, la majeure partie du portefeuille d'investissement doit être affectée à des investissements passifs et le reste à des stratégies actives.

Indiciel vs gestion active

Warren Buffett est l'une des personnes les plus riches du monde, un investisseur actif. Il est l'élève de Benjamin Graham, qui a développé une stratégie d'investissement de valeur, c'est-à-dire la recherche d'actions sous-évaluées.

Mais même Buffett estime que l'investissement passif dans des instruments indiciels est plus rentable que la gestion active des titres. Pour le prouver, il fait un pari avec Protégé Partners en décembre 2007. Buffett a misé sur l'indice et Protégé Partners sur la gestion active.

Buffett a choisi le fonds indiciel S&P 500. Ce fonds reprend simplement la structure de l'indice boursier S&P 500, qui comprend des actions d'environ 500 des plus grandes sociétés américaines. La société de gestion ne cherche pas à afficher un rendement supérieur à celui donné par l'indice.

Protégé Partners a choisi cinq fonds, qui ont réparti l'investissement entre environ deux cents hedge funds gérés par des professionnels expérimentés. Leur tâche était de montrer des rendements pour la période de 2008 à 2017 supérieurs à ce que le fonds indiciel S&P 500 aurait donné.

Fin 2017, le pari de dix ans s'est terminé. Buffett a gagné: le fonds qu'il a choisi, qui suivait simplement le S&P 500, a augmenté de près de 126 % en dix ans. Le meilleur fonds de fonds, Protégé Partners, a rapporté moins de 88%, tandis que le pire a rapporté moins de 3% sur dix ans.

La croissance annuelle moyenne du fonds indiciel S&P 500 était de 8,5% et celle des fonds actifs – de 0,3 à 6,5%. Les fonds gérés activement ont perdu en raison d'erreurs de gestion et de coûts élevés.

Considérons maintenant la différence entre la spéculation, l'investissement actif et l'investissement passif. Je répète que cette division est largement arbitraire.

Résultats des paris de la lettre de Buffett aux actionnaires de Berkshire Hathaway, 2017

Commerce spéculatif

C'est exactement ce qu'on appelle habituellement négocier ou jouer en bourse. Les personnes qui discutent des variations de prix à court terme peuvent être à la fois des spéculateurs et des investisseurs actifs qui ont trop de temps libre.

Les spéculateurs tentent de capitaliser sur les fluctuations des prix des actifs. Pour ce faire, vous devez prévoir où ira le marché – les changements de prix et les tendances sont importants ici.

Horizon d'investissement. Un trader possède des actifs pendant une courte période, de quelques secondes ou minutes – scalping et trading intrajournalier – à plusieurs mois. Par conséquent, les transactions sont fréquentes et les commissions de courtage réduisent considérablement la rentabilité.

Outils. Le choix des actifs pour les investissements peut être fait à l'aide d'une analyse technique – l'étude des graphiques de prix et des volumes de transactions. Les spéculateurs s'intéressent également aux actualités, à la situation macroéconomique, aux rapports des entreprises. Cela doit être surveillé en permanence.

Diversification. Les investissements des spéculateurs sont souvent peu diversifiés. Il arrive qu'un trader n'échange qu'une ou deux actions ou contrats à terme pendant une longue période. D'une part, cela permet de bien étudier certains outils, et d'autre part, cela augmente sérieusement les risques.

Résultats. Parfois, il est possible de dépasser le marché. Certains spéculateurs gagnent beaucoup d'argent pendant des années, y compris sur les erreurs des autres commerçants. Le succès nécessite une connaissance approfondie du marché boursier, beaucoup d'expérience, et cela prend aussi beaucoup de temps – jusqu'à plusieurs heures par jour. Il est difficile de gagner de l'argent par la spéculation, d'autant plus qu'il est stable de gagner de l'argent pendant des années.

Souvent, le résultat de jouer en bourse est la perte de l'argent investi. Il existe une étude scientifique sur la Bourse de Taiwan de 1992 à 2006. Il s'ensuit que seulement 15% des traders intraday étaient dans le noir, en tenant compte des commissions de courtage, et moins de 1% des traders ont affiché des bénéfices exceptionnels pendant au moins quelques années. La plupart sont restés avec leur argent ou ont perdu de l'argent. Malheureusement, je n'ai pas vu d'études similaires sur la Bourse de Moscou.

Étude sur les échanges intrajournaliers de la Bourse de Taiwan PDF, 2,7 Mo

Investissements actifs

Un investisseur actif veut également avoir un rendement supérieur à la moyenne du marché, et pour cela il choisit des actions individuelles – sous-évaluées ou avec de bons dividendes. Buffett a fait fortune dans l'investissement actif, mais c'est difficile.

Les investisseurs ne négocient généralement pas avec de l'argent emprunté ou à découvert, mais il peut y avoir des exceptions. Le marché des produits dérivés – ce sont des contrats à terme, des options – intéresse rarement les investisseurs actifs.

Horizon d'investissement. Contrairement à un spéculateur, un investisseur actif investit généralement sur une période plus longue – des années, voire des décennies. Dans ce cas, les transactions sont moins fréquentes que dans les stratégies spéculatives.

Outils. Un outil important dans l'arsenal d'un investisseur actif est une analyse fondamentale des entreprises, c'est-à-dire l'étude de la situation financière d'une entreprise, la lecture de rapports. Si un spéculateur s'intéresse aux variations de prix, un investisseur s'intéresse à une part d'une bonne entreprise et à un revenu sous forme de dividendes ou de croissance de la valeur de l'entreprise.

Diversification. Le portefeuille d'un investisseur actif est généralement bien diversifié, l'argent est investi dans des entreprises de différents secteurs et même de différents pays. Cela augmente les chances de succès en réduisant les risques.

Résultats. Un investisseur actif peut recevoir un rendement supérieur à la moyenne du marché, mais c'est très difficile et tout le monde ne peut pas le faire. Même les grands fonds gérés activement perdent à long terme face à l'indice, comme l'a montré le pari de Buffett.

Pour étudier des rapports et sélectionner des articles, certaines connaissances sont nécessaires. Il faut plusieurs heures par semaine ou par mois pour gérer un portefeuille d'investissement.

Être un investisseur actif est plus sûr qu'être un commerçant.

Investissements passifs

L'idée principale de l'investissement passif est d'en faire le moins possible et de ne pas essayer de battre le marché. Un investisseur passif n'effectue pas de transactions avec de l'argent emprunté, ne joue pas pour une chute, n'utilise pas d'instruments financiers dérivés – contrats à terme et options.

Voici ce que dit Benjamin Graham dans The Intelligent Investor :

L'investisseur passif cherche avant tout à éviter de graves erreurs ou pertes. De plus, il souhaite être soulagé des difficultés et des soucis liés à la nécessité de prendre constamment des décisions.

Horizon d'investissement. Un investisseur passif, comme un investisseur actif, investit généralement sur une longue période – des années et des décennies. La fréquence des transactions est même inférieure à celle d'un investisseur actif, ce qui vous permet de payer peu de commissions.

Outils. Le plus souvent, les investisseurs passifs modernes utilisent des ETF, parfois des fonds communs de placement indiciels. Cela simplifie la prise de décision, inutile de chercher les futurs leaders de la croissance avec un risque élevé de se tromper. Les rapports, les nouvelles, les graphiques de prix ne sont pas étudiés et les fluctuations de prix momentanées ne dérangent pas un tel investisseur.

Dans le cas du pari de Buffett, parier sur le fonds indiciel S&P 500 est un exemple d'approche passive.

Diversification. Les ETF et les fonds communs de placement offrent une excellente diversification des investissements et réduisent les risques: la faillite simultanée d'une douzaine d'entreprises n'aura presque aucun effet sur la valeur des investissements. Grâce à l'utilisation d'instruments indiciels, le portefeuille contient l'intégralité de la bourse de plusieurs pays voire du monde entier.

Résultats. Le retour sur investissement sera le même que la moyenne du marché. Étant donné que les marchés ont tendance à augmenter à long terme, un investisseur passif peut s'attendre à réaliser un profit. Renoncer à battre le marché réduit le risque de prendre de mauvaises décisions, et réduire les coûts, toutes choses égales par ailleurs, augmente la rentabilité.

La gestion des actifs prend peu de temps, parfois seulement quelques heures par an. L'investissement passif est une approche relativement simple qui ne demande pas beaucoup de temps ni de connaissances spécifiques.

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